記者 馬爽

　　近日，PTA期貨迎來連續反彈，主力1709合約更是創下“五連陽”。分析人士表示，漢邦、恒力裝置檢修，而聚酯負荷維持高位，造成階段性供應偏緊以及近期原油止跌回升，均對PTA期價產生提振作用。不過，下半年來看，PTA供需格局偏寬態勢或難以徹底扭轉，期價也有望延續區間震蕩。

　　期價延續反彈

　　昨日，PTA期貨延續反彈，1709合約最終收報4874元/噸，漲50元或1.04%，日內成交量增27.3萬手至92.4萬手，持倉量增長6548手至166.8萬手。

　　“短期在漢邦、恒力裝置相繼進入檢修的情況下，聚酯需求回升使得PTA階段性供需或呈現一定的偏緊狀態，PTA走勢有望打破橫盤震蕩格局。此外，原油走勢回升也對PTA成本產生一定的支撐。”中信期貨分析師表示。

　　國信期貨分析師賀維表示，二季度以來，工廠頻繁檢修加速庫存消化，隨著存量矛盾逐步化解，PTA短期底部基本確認。此外，PTA市場基本面也出現了階段性改善，主要得益于PTA集中檢修，供應偏緊倉單消化及低庫存盈利良好環境下，聚酯高負荷帶來的需求支撐。

　　供需偏寬態勢難扭轉

　　“下半年，PTA將較難破區間震蕩格局。”中信期貨研報稱，一方面，供需格局偏寬松的態勢依舊未能徹底扭轉，加上舊裝置重啟預期是主要的利空點，翔鷺石化重啟預期較大，遠東石化重啟或延后。另一方面，需求有支撐，提振程度或有限。聚酯消費整體維持正增長，但終端出口仍有拖累，或助長市場的偏空情緒。

　　具體來看，截至6月，國內PTA的實際有效產能在3592萬噸，上半年在逸盛石化65萬噸宣布關停后，長期停產產能上升為1322萬噸，其中包括翔鷺石化和遠東石化的停產產能。下半年，PTA停車產能將減少，逸盛65萬噸裝置6月中旬重啟后，停車產能在1257萬噸，此外，可能重啟的產能有450萬噸。因此，PTA有效產能供應有上升可能。聚酯方面，2017年上半年，聚酯增加產能155萬噸，包括萬凱50萬噸瓶片、海欣25萬噸滌絲，恒邦30萬噸滌絲新增產能;以及龍騰、紅劍各25萬噸老裝置重啟。截至目前，聚酯總產能4841萬噸，其中，有效產能4475萬噸。按85%的開工率計算，對PTA的需求約為3270萬噸，下半年，預計PTA產能過剩將在385萬噸左右。

　　中信期貨研報表示，未來PTA市場的不確定因素仍集中在上游原料端。原油價格是否會出現大幅探底，關系著PTA價格底部運行的區間。另外，下半年，主要是三季度末四季度初，PX的季節性檢修是否會造成階段性供應偏緊，對應國內因PTA舊裝置重啟而增加的需求，成本價格有上漲的可能。

　　賀維表示，預計下半年PTA期貨將大概率維持在4600-5200元/噸區間震蕩，風險主要來自舊產能重啟及國內宏觀環境。