淡定了近一個月，橫盤18個交易日，鐵礦石終于有動作了，而且還是大動作，增倉逾30萬暴漲6%，牢牢把握住“制空權”，反擊戰打得氣勢恢宏。

　　一時間，有人驚呼“石頭醒了”，“瘋狂的石頭”又回來了。市場人士認為，黑色強弱的產業邏輯并沒有什么大的變化，鐵礦石昨日的大漲，主要是技術性反彈，鐵礦石自2月21日的685點跌至6月14日的412.5點，下跌61.8%，黃金支撐開始出現，經過橫盤整理后，向上突破算是意料之中。

　　然而，從基本面來看，供給充足、港口庫存壓力大、下游補庫動力不足情形下，鐵礦短期依舊是缺乏上漲驅動的。建議投資者，做好止損，且行且小心!

　　上周末還在感嘆鐵礦石“得了帕金森”趴在地平線動彈不得，還在糾結著猜測是橫久必跌還是橫久比漲?周二“石頭”就上演了一場“在沉默中崛起”的精彩反彈，放量、增倉、強勢上漲!不愧為“鐵將軍”，無論是橫盤，還是反彈大漲，戲都非常足~

　　面對突如其來的反彈，多數行業人士認為，技術性補漲是主因，基本面并沒有太大的變化。信達期貨黑色事業部主管韓飛表示，周二鐵礦石的上漲更合理的解釋或是對于較高的螺紋利潤，有主力在通過多礦沽空遠月盤面利潤。從基本面來看，供給充足、港口庫存壓力大、下游補庫動力不足情形下，鐵礦短期依舊是缺乏上漲驅動的。從持倉來看，近月I1709合約主力持倉凈多空同時大幅增加，但凈空增倉更為明顯，遠月I1805更是表現出了量價背離現象，后期依然不看好鐵礦有大幅上行動力。

　　五礦經易期貨黑色評論員陳丙昆表示，鐵礦石連續震蕩18個交易日之后選擇突破，也沒有意外，因為在其它黑色品種保持震蕩反彈的時候，礦石一直窄幅震蕩，價格缺一次技術性補漲。

　　“從產業角度來看，雖然主流大中型鋼廠還沒有增加庫存，到內陸中小型鋼廠開始補庫，基于企業利潤水平，當下企業恐漲情緒大于恐跌，所以，題材上可以給出合理的理由�！标惐�昆說。

　　再者，鐵礦石港口庫存壓力一直是價格下跌的理由，題材已經沒有新意，從港口庫存結構看，貿易礦比例下滑，鋼廠降低廠內庫存已經沒有壓縮空間，港口壓力已經沒有新的壓力炒作點，相反，前期市場情緒低迷，市場貨源集中度提高，價格上漲一旦遇到惜售情緒，價格短期會繼續保持強勢，但是礦石操作上更適合波段操作。

　　據Mysteel統計，全國45個港口鐵礦石庫存為14434，較上周五數據降105，較去年同期增4166，日均疏港總量270.3，上周五為288.8，去年同期255.4。青島港、天津港因到港減少致庫存下降明顯;曹妃甸港、京唐港因近期暴雨天氣致港口貨場積水嚴重，提貨遇阻，疏港量下滑明顯。

　　弘業期貨黑色研究員吳勇認為，鐵礦石在前期的下跌趨勢中，其基本結構發生了一些微妙的變化�！艾F在鋼廠更加傾向于一些中高品味的礦，利潤PB一類的，從實際的情況來看，這些礦可能存在個別的缺貨。加上近期普式指數也在滿滿的穩定，所以當情緒起來后上漲是自然而然的了。雖然從目前來看，鐵礦石的庫存仍然處在高位，但是鋼廠在高利潤的驅使之下仍然會增加對高品位礦的需求�！�

　　多空拉鋸戰仍將繼續，下半年黑色將何去何從?

　　當前市場上對黑色下半年的走勢分歧較大，混沌天成首席分析師葉燕武不久前曾發文提醒投資者要多參照數據，在眾多紛繁復雜的信息中撥開云霧，謹慎為之。那么下半年黑色的主要邏輯是什么?多空分歧的關鍵在哪里?下半年黑色系品種又將如何演繹呢?

　　陳丙昆認為，當前黑色強弱的產業邏輯并沒有改變。螺紋鋼看空的主要理由就是替代產能釋放時間，主要是電弧爐產能釋放，因為利潤驅動產能釋放的動力依然強勁，據了解，7月份開始電弧爐產能開始流入市場，另外高爐產量繼續保持高位，經過淡季沉淀部分貨源，再加上產能陸續釋放，螺紋貨源炒作空間有限。

　　“相對螺紋，熱軋除了下半年需求不斷增長外(季節性)，供應端貨源相對緊張，差異化利潤驅動板材轉建材和板坯轉，上游供應縮量，鋼廠打折發貨造成社會貨源緊缺，這種想象只有轉建材的板材產能出來替代利潤，板材供應才會增加，這個過程首先讓鋼廠板材利潤和建材利潤打平才有機會，所以成材上漲按照供求結構，板材更占優勢。”陳丙昆說。

　　信達期貨韓飛表示，當前梅雨過半，螺紋供需并未同先前市場預期的供需轉差情形一致。從供需來看，一方面，雖然高爐開工率接近極值，但當前電弧爐受制于技術、石墨電極產能不足等因素，達產率尚不足預期;另一方面，在需求低谷的梅雨季，終端采購尚可;雙方綜合因素下鋼企庫存和社會庫存仍未形成有效累積，梅雨季過半情形下，現貨表現相對堅挺。當前時點，以上因素都使得基差黨信心增強、再掀波瀾。此外，宏觀面來看，6月資金荒預期未出現也對整體處于相對低位的商品也有所提振。

　　據了解，目前的現貨需求尚可，不算特別好但也不差，六月份訂單飽滿，七月份完成部分，庫存略有回升。高品位礦目前不缺，鋼廠鐵礦石可用天數一般在三周左右，傾向于隨采隨用。

　　申銀萬國期貨資深黑色研究員石頭認為，決定下半年黑色走勢的主導因素應該還是供應問題，螺紋鋼價格因今年的供給側改革，尤其是去除中頻爐打擊“地條鋼”造成的供應缺口而起，后期供應能否增加就成了關鍵因素。

　　至于需求端，石頭表示，下半年的“十九大”有維穩需求，國內的基建和對外的“一帶一路”也會發力，預計需求不會走差。我當前最關心的指標就是螺紋鋼的社會庫存變化情況，這直接能夠反映市場供需矛盾的變化。

　　“下半年庫存或許是左右黑色走勢的一個關鍵點�！眳怯抡f。他認為，從地條鋼的清理來看，鋼材仍存在一定的供應缺口。此外，電弧爐開工在短時間內并不會出現一個井噴的情況，可能會是一個緩慢增長的過程，十九大會議之后才會慢慢的顯現其對市場的作用。他提醒投資者關注下游需求的彈性作用，一旦需求有超出預期的表現，而庫存沒有更上的話，那么鋼材價格勢必還會上漲。

　　韓飛表示，對于螺紋近月來說，雖然基差較前期有了較大修復，但仍有將近的400的基差，當前現貨堅挺、梅雨季庫存仍未形成有效累積對 RB1710較為有利，如果出梅后配合金九銀十的旺季預期，近月合約有望進一步上行，甚至重復RB1705臨近交割月行情。策略上，謹慎點可考慮持有多RB1710空RB1801組合，后期一旦現貨轉弱，可先考慮平掉近月多頭。

　　市場瞬息萬變，看不懂的時候，暫時觀望也是一種策略。在期貨的海洋中航行，且行且小心!