記者 馬爽

　　昨日，國內三大油脂期貨全面下行，其中棕櫚油主力1709合約以1.79%的跌幅領跌農產品。分析人士表示，外盤油脂市場反彈遇阻回落、原油價格下跌，以及市場預計遠月供應壓力將逐漸增大等因素共振，令期價走勢承壓。此外，在棕櫚油市場供應增加及需求轉弱的背景下，期價中長期仍有下跌空間。

　　外盤走低殃及內盤

　　昨日，國內棕櫚油1709合約出現大幅回落，盤中最低下摸5252元/噸，最終收報5270元/噸，跌96元或1.79%。

　　寶城期貨農產品研究員畢慧表示，近兩個交易日，馬來西亞棕櫚油期價在創出近期反彈新高2515令吉/噸后，承壓于60日均線出現回落，昨日更是跳空低開低走，給國內棕櫚油期價帶來了一定壓力。與此同時，市場預期本周將迎來更多降雨，有利于美豆初期生長，令美豆其均價累計的天氣升水出現回吐，油粕套利解鎖令CBOT豆油期價小幅下跌，拖累國內豆油期價跌幅超1%，也對臨池棕櫚油期價形成了拖累。此外，國際原油價格下跌也令整個油脂市場承壓。

　　除了外盤油脂市場對國內棕櫚油期價形成拖累外，國泰君安期貨研究員劉佳偉表示，昨日國內棕櫚油期貨1709合約盤面出現進口利潤，套保資金入場，近日8-9月船期新增買船，市場預計遠月供應壓力逐漸增大，亦對期價構成一定打壓。

　　現貨方面，截至6月20日，國內張家港地區四級豆油現貨報價為5900元/噸，而國內廣東港口24度棕櫚油現貨報價為5760元/噸。業內人士表示，現貨豆油-棕櫚油價差雖然從此前的50元/噸有所回升，但當前的價差水平仍處于歷史相對低位區域，在進口大豆大量到港沖擊下，油廠開工率高企令豆油產出規模上升，令豆油在與棕櫚油的價格競爭中仍將占據有利地位。

　　基本面利空壓制

　　基本面上，棕櫚油供應壓力將逐漸增大，以及需求轉弱預期，料將會在中長期制約國內外棕櫚油期價走勢。

　　據畢慧介紹，國際方面，印尼、馬來西亞兩大棕櫚油主產國庫存下滑的預期一度推動馬來西亞棕櫚油期價創出本輪反彈新高。但隨著齋月節需求高峰的過去，市場對齋月節過后市場需求放緩的擔憂明顯上升，或會制約國際棕櫚油期價的上行空間。國內方面，截至6月19日，主要港口棕櫚油庫存累計為51.9萬噸，較5月中旬的61.1萬噸的年內峰值下滑15.1%，反映出國內棕櫚油需求有所上升。但整體來看，仍舊處于年內的相對高位，后期棕櫚油的進口情況和國內需求至關重要。

　　劉佳偉表示，從供應看，目前棕櫚油處于季節性增產周期，按照季節性規律，增產將持續至9月份，棕櫚油供應壓力將逐漸增大;從需求看，齋月過后，棕櫚油需求將趨于平淡，缺乏亮點，另外國內豆棕現貨價差仍處于偏低水平，對棕櫚油需求也有所擠占;從庫存看，下半年棕櫚油庫存有望逐漸累積，對價格有所壓制。

　　對于后市，畢慧表示，短期來看，雖然國際棕櫚油產量可能出現下降，但需求轉弱風險增加將會抵消產量下滑帶來的支撐，國際棕櫚油期價反彈承壓或將拖累國內棕櫚油期價表現。國內方面，受豆油-棕櫚油價差低位運行影響，豆油的價格優勢明顯或將令棕櫚油的夏季消費不及往年同期。在國內外棕櫚油市場需求均存在轉弱風險的背景下，期價短暫反彈之后將再度面臨下行。