□興業(yè)證券（601377）研究所 任瞳

　　上周A股各主要指數(shù)震蕩下挫。截至4月14日，上證綜指收于3246.07點(diǎn)，全周下跌1.23%；深證成指收于10519.86點(diǎn)，全周下跌1.40%；滬深300收于3486.50點(diǎn)，全周下跌0.88%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1887.46點(diǎn)，全周下跌3.01%。

　　截至4月14日，滬深300股指期貨主力合約IF1704貼水9.50個(gè)基點(diǎn)，中證500股指期貨IC1704貼水9.36個(gè)基點(diǎn)，上證50股指期貨IH1704貼水5.72個(gè)基點(diǎn)。此外，兩融規(guī)模較前期有所上升，截至4月13日，兩融余額為9407億元左右。

　　分級(jí)A平均溢價(jià)率0.34%

　　從市場(chǎng)交易情況看，上周所有被動(dòng)股票型優(yōu)先份額(分級(jí)A)一周成交額約為46.22億元，日均成交額約為9.24億元，日均比上周增加3.31億左右。上周分級(jí)A價(jià)格先漲后跌，分級(jí)A平均漲幅0.07%。

　　從上周五成交額排名前20只優(yōu)先份額來(lái)看，平均隱含收益率(采用下期約定收益率計(jì)算)為4.90%，較前周有所上升；平均溢價(jià)率0.34%，較前周增加0.09%。

　　上周所有被動(dòng)股票型進(jìn)取份額(分級(jí)B)的一周成交額約為125.38億元，日均成交額約為25.08億元，比前周增加12.26億左右。成交額前20的分級(jí)B，平均折價(jià)率為2.95%，較前周減少1.08%。

　　分級(jí)B漲跌不一，表現(xiàn)最好的國(guó)防B、軍工B和軍工B，漲幅分別為9.91%、5.76%和4.57%。成交活躍的品種包券商B、國(guó)防B和軍工B,分別下跌4.59%、上漲9.91%和5.76%。

　　招商中證證券公司

　　場(chǎng)內(nèi)份額流入最多

　　上周場(chǎng)內(nèi)份額流入較多的分級(jí)基金為招商中證證券公司、工銀瑞信中證傳媒、申萬(wàn)菱信中證申萬(wàn)證券、華安中證銀行和安信中證一帶一路，AB份額總計(jì)流入9.51億份、2.24億份、0.75億份、0.56億份和0.56億份。

　　上周場(chǎng)內(nèi)份額流出較多的分級(jí)基金為鵬華中證國(guó)防、中融國(guó)證鋼鐵、國(guó)泰國(guó)證房地產(chǎn)、前海開(kāi)源中航軍工和銀華深證100，AB份額總計(jì)流出12.47億份、3.78億份、3.17億份、2.34億份和1.12億份。

　　目前，利率規(guī)則為+3%的品種隱含收益率約4.57%，利率規(guī)則為+3.5%的品種隱含收益率約4.90%，利率規(guī)則為+4%的品種隱含收益率約5.34%。

　　目前，7年期AA企業(yè)債收益率為5.00%，較前周有所上升；上周分級(jí)A價(jià)格先漲后跌，分級(jí)A的隱含收益率比前周有所上升。我們認(rèn)為隨著新規(guī)實(shí)施的日益臨近，可以重點(diǎn)關(guān)注由配對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)值帶來(lái)的分級(jí)A的短期機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)前，建議關(guān)注流動(dòng)性好，預(yù)期收益率相對(duì)較高的品種，如有色A、證券A、軍工A、證券A級(jí)和一帶一A。