記者 靳穎姝 北京報道

　　導讀

　　曾浩認為，煤炭能在1年內上演行情逆襲，其背后核心邏輯有五大主因，分別為去產能276政策、山西等主產地礦難整頓、交通運輸政策調整、天氣災害等。

　　“今年的煤炭，真是一朵奇葩。其他大宗商品都是L形走勢，它卻只用了1年時間就把前四年跌的都反彈回來了，竟然走成一個V字。它到底如何走出這么波瀾壯闊的走勢的呢?”

　　11月2日下午，由中聯鋼和首鋼總公司聯合主辦的2016中國鋼鐵原燃料高峰論壇上，涇渭能源價格中心主任曾浩用一個反問開始了演講。

　　曾浩首先給大家講了一個段子：“去年有個老分析師跟小分析師說，現在煤炭不景氣，都跌到600多塊了。你能想象當年漲到2000多塊的好時候嗎?”但老分析師沒能料到，短短1年不到，這位年輕分析師不僅見證了煤炭的冰點，還見證了今年期貨市場“絕代雙焦”一波一波持續上漲的壯觀景象。

　　曾浩認為，煤炭上演行情逆襲背后有五大主因，分別為去產能276限產政策、山西等地礦難整頓、交通運輸政策調整、天氣及進口煤調節失效。

　　煤價逆襲

　　21世紀經濟報道記者前日在采訪中還聽說了另一個故事。民營鋼企攀華集團的董事長李興華，近日正在四處奔波找煤。攀華與重鋼合作，為重鋼供應礦石煤炭等原料并未重鋼加工銷售鋼材產品，每個月25萬噸，合同期限為三年。

　　可合作才剛3個月，生產就無法滿負荷運行。李興華稱，一方面焦煤噸煤成本連月來暴漲600多塊;另一方面，鐵路運輸資源緊張，他在山西采購的焦煤現在還在站臺風吹日曬運不回來。“前陣子是地方能源企業幫我們協調了一批，但還是不夠用。”

　　李興華稱，他還找過船走海運，從天津港經長江口，再沿長江運到重鋼碼頭。本來在山西、內蒙等地采購的焦炭成本僅兩三百元，但經過17道水閘和長途運輸后，焦炭成本居然翻了一番。“我近期準備親自去趟山西，去找車皮。”李興華在電話中焦急地說。

　　煤價上漲，幾家歡喜幾家愁。

　　曾浩稱，由于今年煤炭價格上漲，煤炭企業的效益大幅提升。去年有的煤企1噸能虧100多塊，今年“翻身”1噸凈賺400多塊的都有。“有了工資和獎金，煤企員工們的精神面貌大幅改觀。”

　　據曾浩的觀察，2015年至今，煤炭價格的上漲經歷了4個階段：1-3月為平穩期;4-5月為第一個上漲期;6-8月為第二個平穩期;9月至今為第二個上漲期，僅這個階段山西主焦煤價格就累計上漲525元/噸。

　　截至11月2日，焦煤主力收盤價1305元，焦炭主力合約1778;對比去年12月低點，漲幅分別高達160%、180%。

　　上漲五大原因

　　曾浩認為，煤炭能在1年內上演行情逆襲，其背后核心邏輯有五大主因，分別為去產能276政策、山西等主產地礦難整頓、交通運輸政策調整、天氣災害等。

　　從宏觀層面分析，國內煤炭行業供給側改革推進有力，大批落后產能被淘汰出清，這在一定程度上造成供給減少，尤其是今年初出臺的“276”限產政策。

　　以往煤炭企業都是按一年330天生產，從今年4月起，為了化解煤炭過剩產能，全國煤礦自4月起按全年作業時間不超276個工作日執行，現有合規產能也按0.84系數折算取舍，作為新的合規產能。

　　政策出臺后，山西等煤炭主產省區嚴格執行，大批落后產能被淘汰關停。據曾浩提供數據，去年全年煤礦總產能大約36.6億噸，其中2.7億噸因資源、市場條件所限等早已停產;在產煤礦產能僅有33.9億噸。執行276工作日制度核減后，產能只剩下28.4億噸。此外還有已建成和試運行的約5億噸，276核減后約4億噸。

　　去產能推進，再加上嚴格執行276限產政策，在產煤礦加上已建成和試運轉煤礦，總產能共32.55億噸，比去年砍掉了約4億噸產能，占比11%。

　　但是年中基建、房地產的開工回暖，鋼價上漲鋼企的煤炭需求也出現上漲，這就造成了供需之間的一個巨大缺口。“國內煉鋼所用焦煤產能過剩的程度本身就比動力煤小一些。”曾浩稱。

　　9月，電力行業動力煤供應緊張，發改委等部門緊急開會協調大型煤炭企業釋放先進產能，主要是針對動力煤所增產。鋼鐵行業需求旺盛的焦煤企業卻等并未有增產政策。這部分缺口依然存在。“所以焦煤暴漲，從根本上來說，是去產能帶來的缺口，276政策讓供需缺口進一步增大。”曾浩稱。

　　在去產能因素之外，第二個影響因素就是今年山西等地多發的煤礦礦難事故。今年3月同煤集團礦難發生后，山西政府嚴令全省礦企集中停產整頓1個月，有些礦企停產時間長達3個月，停產的影響一直持續到7月。

　　山西是國內焦煤主要供應地，這部分產能暫停也從4月起推動了焦煤價格的上漲。

　　“9月21日，汽車限載政策出臺，汽運全面收緊;10月，鐵路運費上調，又有多條煤炭運輸鐵路線密集檢修。”交通運輸政策的調整，成為讓煤炭供應緊張的第三大因素。

　　本來總產能供應就減少了，運輸條件再收嚴漲價，這就再度提高了煤炭從產地到沿海地區的運輸成本。

　　造成焦煤價格上漲，還有第四個不可控的天氣原因。今夏高溫天氣多過往年，電力動力煤供應緊張，價格上漲。為追求利潤，有部分煉焦原煤不入洗直接當成動力煤銷售，供應給鋼企的焦煤也相對較少。此外，今年7、8月份，山西、陜西、內蒙等地多發暴雨天氣，沖毀公路道路等，這也間接影響了煤炭的公路外運渠道。

　　以往國內煤炭市場供應短缺，進口煤炭會成為市場有效補充。但今年3月起，國內企業大量采購進口煤炭，導致國際市場焦煤短缺，價格暴漲。而國際煤礦巨頭的產能增加釋放也難在短期內見效，故國際煤價上漲幅度比國內更甚。“進口煤比國內更貴，這就無法對市場進行有效調節。”

　　對后市預測，曾浩稱，隨著9月之后大型煤企的先進產能增加釋放，預計四季度焦煤供應會逐步增加，每月增產200萬噸左右。預計到12月，市場會達到基本的供需平衡。

　　但曾浩認為，由于馬上臨近年底，安全生產及各地補充過冬庫存等因素影響，預計焦煤價格在2017年仍將小幅上漲，按目前1500塊左右水平算，預計還有10%也就是150塊左右的上漲空間。