今年以來，股市萎靡不振，商品期貨市場大行情不斷，資金開始往期市里鉆。需要提醒的是，投資者在期貨市場投資時，必須先要對市場有全面深入的了解，入市后注意做好資金管理，改變股市思維。

　　期貨投資者吳林(化名)這兩日正在自我反省中。

　　10月27日，漲勢如虹的黑色商品期貨急轉向下。動力煤期貨主力1701合約盤中屢次觸及跌停，尾盤收跌4.89%;焦炭期貨1701合約收跌3.53%。

　　“差點一朝回到解放前，這一跌幾乎抹去我此前一半收益。”吳林告訴《國際金融報》記者。

　　吳林并不是期貨市場“老司機”，僅做了兩個月左右，而帶他“入行”的是一起炒股的朋友。“2015年股市暴跌后，一直沒有找到新的投資方向，到了今年，商品行情不錯，和我一起炒股的朋友有人在商品市場賺了錢，我就拜他為師，開始做起期貨。”吳林說。

　　其實，像吳林這樣的投資者并不在少數。

　　長江期貨上海北京西路營業部李明鴻告訴《國際金融報》記者，“營業部開戶數一直在平穩增長。我們主要做的是機構法人戶，并不針對個人客戶拓展業務，但是也會有自己找過來的個人客戶。”

　　大行情吸金“吸引這些個人客戶的還是商品火爆的行情。”李明鴻指出。

　　據統計，焦炭期貨2017年1月交割的合約自9月28日算起，走出了16連陽，不到一個月的時間漲幅就達到了41%。從今年年初至今，焦炭期貨價格漲幅已經超過160%。

　　而這種暴漲行情不止于焦炭，還包括焦煤、鐵礦石、螺紋鋼等其他黑色品種。10月25日，國內商品期貨市場上，焦炭、錳硅、鐵礦、滬鋅、動力煤、滬鋁、滬鉛、PP八品種盤中漲停。收盤時，有5個商品品種的主力合約收于漲停價位。

　　“這都可以列入期貨市場史冊了，甚至可以和2005年底至2006年中的銅價行情相媲美。”期貨老兵胡慶祥向《國際金融報》記者回憶起那段“黃金時光”：2005年，國家物資儲備局在銅價上漲到38000元/噸一線時，為了平抑價格的快速上漲，于當年11月16日、11月23日、12月2日、12月7日連續四次拋售儲備銅。“密集拋儲短期造成了兩三千元的回落，卻為2006年銅價快速上漲打下了伏筆，至2006年5月中旬，銅價達到85550元/噸的歷史高位，我的一位好友在此期間做多銅賺了近15倍”。

　　在新老投資者看好期市的背景下，期貨公司也不得不擴招市場服務人員。

　　金融行業招聘專業門戶網站，華爾街招聘網期貨招聘欄目，熱門期貨職位排行前十位的職位多數與基層市場服務有關。其中，排在首位的是客戶經理，有556項該職位相關招聘在進行，第二位的是投資顧問，相關招聘有231項，排名第三為市場部經理有148項，緊接著是期貨經紀人和市場開發人員，分別為136項和115項。

　　李明鴻指出：“目前，期貨公司開通了網上開戶渠道，也推出了手機APP開戶服務。線下開戶向移動和互聯網端轉移，由于開戶方便了，這也刺激了開戶數的增加。”

　　國都期貨經紀業務總部副總經理屈曉寧(博客,微博)告訴《國際金融報》記者，“2015年股指期貨交易受限后，這部分投資者逐步轉入商品期貨市場。此外，據我們詢問下來，從股票、地產等市場轉入期貨市場的投資者也很多。資產的輪動已經將期貨市場囊括進去，自然開戶數就增加了。”

　　李明鴻對此也深有感觸：“機構客戶終端，銀行、信托、基金過來的資金也在變多，商品已經成為機構投資者資產配置蛋糕中的標配。”

　　跟蹤的商品期貨持倉金額來看，從去年7月份400億至500億元的規模已經增加到了目前700億元的規模。

　　“韭菜”需練功

　　在很多投資者眼中，期貨市場是高風險市場，股市尚有割“韭菜”的說法，期貨市場投資者的生存想必更為艱難。

　　屈曉寧卻對記者表示，期貨投資并不比股票投資難。“雖然期貨杠桿可以放到10倍左右，但是如果投資者還不熟悉杠桿，可以自己選擇杠桿倍數，比如完全不放或者兩倍等，等掌握了再慢慢增加杠桿。此外，期貨品種較少，活躍品種一目了然，比從幾千只股票中選擇投資標的要簡單”。

　　而對于期貨投資新人吳林來說，做期貨首先要改變股市思維。

　　吳林陷入深深的反思，“在行情啟動時不敢追，只放了很輕的倉位，漲到一半時才開始加倉，等行情到頂了又不想走了。其實，期貨公司客服微信群之前已經提醒投資者持倉在萎縮，盡快減倉離場。但我抱著僥幸心理，想等一等看看情況再說，沒有想到一下子栽跟頭了。”

　　“焦炭是漲得最好的品種，但我比較貪心，資金分散在很多品種中，這個品種漲我也買，那個品種漲我也買，要是我當初把銅、膠、糖多單全部變成焦炭就好了，可以多賺幾倍。”吳林稱。

　　恒泰期貨首席經濟學家江明德(博客,微博)在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從其他市場轉入期貨市場的投資者，特別是股民轉為期民的，普遍存在一些誤區。首先是多頭情結大于空頭情結，內心始終認為只有價格上漲才能賺錢。

　　其次，是過度使用期貨杠桿率。江明德指出，“由于期貨采取保證金交易，一般期貨品種的資金杠桿在10倍左右，不少新期民往往不知道杠桿的高風險，習慣于證券的滿倉交易，特別是賬戶本金越小的杠桿倍數使用率更高，這樣一旦行情發生不利于持倉方向的變化，就會造成本金的滅失。”

　　江明德還告訴記者，有些投資者不懂期貨當日無負債結算制度，看不懂每日的結算賬單，總認為自己持倉的價格就是買入(賣出)開倉價格，卻不知道如果有持倉，每個交易日收盤后交易所會按照每個品種的交易結算價對客戶持倉進行清算，而你的持倉價格是按照結算價格進行盈虧計算的。這樣就會造成賬戶可用資金的不斷減少以至于要追加保證金或者因為資金不夠而被執行強行平倉。

　　胡慶祥告訴記者，期貨本身是多空博弈市，兩個方向都能賺錢。比如在今年4月，螺紋從每噸2030元上漲至最高點每噸2683元，緊接著在5月行情又急轉直下回落到每噸1878元，上漲下跌兩波行情抓住，便讓我獲利超過100%。“應對高杠桿，我有一個訣竅，就是堅持一定要輕倉交易，切忌重倉”。

　　胡慶祥直言，“這一行不缺明星，單邊行情出現時，新手也能翻倍賺錢，但是一定要不斷學習，弄懂為什么賺錢，否則終將被市場抹殺。”

　　投資組合產品

　　雖然市場行情暫時偃旗息鼓,不過對于明年的商品市場前景，不少機構投資者依然看好。

　　上海明宏投資管理有限公司總經理裘慧明指出，未來的商品市場是一個長期走強的過程。“今年的商品市場是比較特殊的，一部分商品的走向實際上是受政策和人民幣的影響更多，而不是供需關系，所以今年不少以研究宏觀為主的券商系期貨公司在商品市場取得了大勝”。

　　對于黑色系品種，裘慧明表示，以焦炭為例，人民幣貶值加上國家去產能政策使得焦炭供應比較緊張。如果去產能的政策持續，那么黑色系商品還是會有很強表現。總體來說，相對于股票市場，明年商品市場機會應該會多一點。

　　嘉合基金管理有限公司副總經理兼首席投資總監李宇龍也表示認同，明年的股票市場可能會不牛不熊，債券市場也沒有大的機會，大宗商品市場相對還是有機會的。

　　“投資者進入期貨市場還可以選擇期貨資管的產品。當然由于有100萬元的門檻，選擇通過產品參與市場的投資者還在少數。”屈曉寧說。

　　除了期貨公司自主發行的產品外，今年期貨私募基金的回報也讓人眼前一亮。

　　私募排排網統計顯示，前三季度，成立期滿9個月的股票策略產品共計3323只，平均收益率為-6.41%，墊底八大策略;而得益于黑色系等商品期貨的行情，成立期滿9個月的管理期貨策略產品共計523只，平均收益率達到14.9%，居八大策略之首。

　　不過，私募基金業績也有波動，在第三季度，期貨私募沒有延續前兩個季度的投資表現。尤其是9月，平均收益率為負，即-0.21%。

　　市場人士提議，不少期貨公司也有FOF產品，投資者可以選擇購買多品種、多策略的投資組合，套利、對沖搭配著買，降低單個產品的風險。