記者 張利靜

　　即將舉行的產油國會議吸引了全球投資者的目光，凍產協議能否達成是這次會議的重中之重。國際油價也跟著市場的預期變化坐上了過山車：繼上周五大跌之后，周一大舉修復反彈。

　　截至9月26日收盤，美國WTI原油11月期貨收漲1.45美元或3.26%，報45.93美元/桶;布倫特原油11月期貨收漲1.46美元或3.18%，報47.35美元/桶。市場目前仍在靜待產油國凍產會談結果，部分分析師認為凍產協議的達成概率在攀升。

　　多頭在限產期望中暫避鋒芒

　　作為重要產油國之一的墨西哥，在其國家石油公司中，每10個中層管理人員，就將有3個被裁退。這是該公司在日前發布的一份公告中宣布的。這項裁員計劃目前已經進行了大半。翻看去年能源行業輿情，產油國石油公司萬人裁員已經不是新鮮事，就連一向財大氣粗的中國“三桶油”也開始降薪、減績效獎金。

　　部分基金經理已經放棄了對原油的關注，但對石油公司職工來說，下周將舉行的歐佩克會議將關乎此后生計：如果形勢發展不利的話，油價繼續被打壓，他們的日子也將更不好過。

　　眼下，原油正在45美元/桶一線進行著生死時速的較量。有分析認為，如果凍產協議流產，那么原油或將重新跌回30美元/桶一線;而若達成協議，則油價有可能被推升到50美元/桶至60美元/桶的范圍。

　　投機商們已經用腳作出了投票。美國商品期貨管理委員會最新統計，截至9月20日當周，紐約商品交易所原油期貨中持倉量1811705手，減少17915手。大型投機商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭278873手，比前一周減少34429手。其中多頭減少4832手;空頭增加29597手。

　　也就是說，紐約商品交易所輕質原油期貨中凈多頭頭寸減少了11%。

　　此外，相關統計數據顯示，管理基金在紐約商品交易所美國輕質低硫原油持有的期貨和期權中凈多頭減少了27.69%，而在洲際交易所歐洲市場美國輕質低硫原油持有的期貨和期權中凈空頭增加了18.51%。

　　相關分析人士解釋稱，上述數據已經是明日黃花，伴隨著產油國談判進程的演變，市場多空力量隨時有可能發生巨大變化。尤其是在當下限產協議能否達成的當口上。

　　產油國博弈仍是當前主旋律

　　盡管有消息稱近期基金經理們紛紛從油市撤退，因產油國態度的反復之頻繁已經令人不勝厭倦;但目前最讓他們頭疼的產油國博弈依然是原油市場價格演進的主旋律。

　　“沙特雖然是帶頭大哥，但是經常惹事的卻是小弟們。”中遠海運散貨運輸有限公司燃油市場研究員孫欽磊開玩笑說。

　　他分析稱，在歐佩克產油國中，沙特的影響力最大，其政策穩定性較強，屬于原油市場的穩定器，但對原油貿易的邊際影響反而不大，倒是其他國家經常出現“幺蛾子”，引發原油市場的波動。最典型的是伊朗，從伊朗核談到貿易解禁，伊朗的產量/出口量一直是影響國際原油價格的重要因素。

　　“從出口量來看，沙特每日出口量約為775萬桶，占據原油出口的1/6，是當之無愧的帶頭大哥;俄羅斯緊隨其后，每日出口量約為460萬桶。伊朗排在第四。”孫欽磊表示，主要產油國(日產超過100萬桶/日，或者產量波動大于50萬桶/日)的任何風吹草動，都可以在原油市場引發劇烈波動的原因;如果有更大動作，就可以帶動更大的一波行情。

　　市場人士稱，上次限產會議流產，基本上是由伊朗一手造成。而從本次沙特和伊朗的協商來看，他們不像在此前多哈會議時那樣嚴重分歧。這似乎比在會議上達成一個實際減產數字更有意義。

　　但擔憂并未完全解除。英倫金融首席分析師古金認為，從供應面看，主要產油國間的市場份額博弈仍在持續，各大產油國都似乎并未有率先減產的打算，伊朗、沙特等國產量不斷提高，限產停留在紙上談兵，美國產量逐漸消除墨西哥灣颶風影響，供應過剩擔憂仍難以消除。

　　英國石油(BP)俄羅斯首席經濟學家Vladimir Drebentsov9月22日稱，如果石油輸出國組織(OPEC)在阿爾及利亞的非正式會議未能達成凍產協議，則2017年俄羅斯原油產量將進一步增加3%。

　　貨幣因素或成支撐油價“黑馬”

　　“看報告，要看幾個高水平的;看油價，要看主要影響因素。”孫欽磊表示。這其中，主要因素包括三大方面，一是貨幣因素，二是地緣政治因素，三是供需因素。

　　地緣政治是當前油市主線。從供需來看，現在世界原油產量維持在每天9400-9500萬桶/日的水平，而全球原油需求維持在9300-9400萬桶/日之間，總體仍是供應過剩。而貨幣因素很有可能是未來一匹不期而至、卻嚴重影響原油價格的“黑馬”。

　　孫欽磊指出，從美元加息周期對原油價格的影響來看，美元加息周期和降息周期都有著一定的規律，當美元加息時，總會有其他國家泡沫破滅;當美元降息時，還會引起其他國家通脹。

　　“現在，美元再次跨入加息通道，由此將會導致泡沫最嚴重的國家或者地區出現衰退。美元進入加息通道后，大宗商品的價格就會相應下行，所以以原油、鐵礦石為代表的大宗商品自2014年下半年以來就一直處于漫長的熊市中。需要強調的是，盡管美元只是保持加息預期，全球大宗商品就已經應聲回落，真到了美元快速加息時，所有的資產泡沫都會打破。”他說。

　　分析人士認為，在注定的貨幣貶值趨勢之下，石油價格的波動需要參考貨幣購買力水平和原油本身的開采成本等因素。

　　就短期來看，英倫金融首席分析師古金認為，目前油價受消息面影響較大，雖然產油國凍產炒作故伎重施，但沙特限產停留在紙上談兵，預計會議很難達成實質性協議，海灣國家增產勢頭不減，美國頁巖油氣鉆井相繼復產，較高值搏率的交易策略，以適量逢高沽空或突破區間追單較有利。