隨著COMEX銅庫存升至近4個月高位，銅價幾乎抹掉了今年以來的所有漲幅，或將很快成為今年唯一錄得損失的主要金屬。

　　芝商所(CME)數據顯示，8月22日銅庫存較上周五(8月19日)增長了0.85%，至66，946短噸，創近4個月新高。因投資者預期供過于求，現在銅價幾乎已經失去了今年以來所有漲幅，是主要金融中表現最差的。3月中旬，銅價年內漲幅一度達8.6%。

　　COMEX銅庫存與銅價走勢圖：

　　周二，COMEX 9月銅期貨收跌1.2%，報2.115美元/磅。當前，銅價報2.088美元/磅。

　　Tim Evans表示，庫存數據令人擔憂，這就解釋了為何銅價大跌。

　　“庫存上漲對價格來說從來就不是好事，”彭博援引道明證券(TD Securities) 資深大宗商品策略師Mike Dragosits稱，中國經濟放緩對銅來說肯定很糟糕，現在市場有些供過于求。

　　摩根士丹利在一份報告中表示，銅供應增加的前景，及供給中斷的情況比以往更少，都令未來銅價更為黯淡。“如果下半年供給中斷仍維持低水平，2016年銅供給將比我們初始預期多23萬噸，這將利空銅價。”

　　中國是全球最大的銅消費國，不過7月中國的銅進口下跌，而銅出口則出現上漲。據中國海關總署數據，中國7月未鍛軋銅及銅材進口36萬噸，環比大跌14.29%，同比增長2.86%。而中國7月未鍛造銅出口達75，022噸，較上年同期增加了401.6%。

　　“這樣的出口數據，還有放緩的進口數據，恰恰表明中國或許不能再吸收更多供給。供應增長比需求增長更強勁，”路透援引分析師稱。

　　銅風暴即將到來?

　　高盛分析師Max Layton和Yubin Fu在8月初的報告中稱，隨著銅供應量上升，全球銅市場將迎來風暴，預計未來12個月銅價將下跌17%，至4000美元/公噸。

　　這兩位分析師表示，銅的“海量供應”(wall of supply)或將導致銅的冶煉和精煉費用上升，最終使得精煉銅產量增加，但銅需求卻在放緩。他們預計，3個月后銅價將下跌至4500美元/噸，未來6個月銅價將下跌至4200美元。

　　7月，巴克萊也表示，因銅供應過剩將持續至2020年，銅價仍將承受較大壓力。

　　不過，花旗并不同意上述觀點，花旗認為，世界將不會被銅“淹沒”，到2020年供給增速將嚴重落后于需求增速。

　　包括David Wilson在內的花旗分析師在8月16日的一份郵件中稱，到2020年，全球銅礦供給將增加100萬噸，這遠低于花旗預測的需求增速(每年增長160萬 噸)。“銅市場上，由供給驅動的悲觀情緒‘可能只是暫時的’。我們認為，這樣的增速并不代表會出現一大波供給潮。”

　　花旗表示，上半年銅供給增加主要是來自秘魯，但在連年削減開支、收緊項目資金以及銅礦評級降低的情況下，到2020年，銅礦產出前景堪憂。預計銅供給增速后續將放緩，到2019年供給量將達到高峰。

　　據路透8月19日報道，這波銅產量激增不尋常，是因銅礦的來源地并非是產銅大國智利，而是智利北部鄰國秘魯。今年上半年，秘魯銅礦產量激增51.5%至112萬噸。據秘魯能源和礦業部，上年同期全國產量為74.1萬噸。

　　該報道提及，秘魯的Las Bambas和Constancia兩處新礦投產及Cerro Verde的擴產，是推動產量激增的核心動力。其中，Las Bambas則是對秘魯今年銅產量增長單一最大貢獻來源。Las Bambas是由中國五礦旗下上市公司MMG擁有多數權益并運營的新礦。