中國經濟網北京6月28日訊 博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，當前供給側改革的核心矛盾仍是去產能。另一方面，供給側改革主要是針對已經退出市場的產能，還在市場內的產能不可能靠行政命令一刀切地退出。綜合以上分析，魏鳳春認為當前即使加快供給側改革，也難以推動煤炭、鋼鐵再出現一輪行情。

　　上周退歐公投主導海外市場表現，新興市場較為堅挺，美元指數和黃金走強。A股主要指數除創業板外均下跌，但是主題賺錢指數小幅好于上周，物聯網主題是上周最亮眼的主題。債券市場收益率上周普遍下降，長端降幅更多；信用利差處于年內高點附近，期限利差為年內低點。

　　從市場參與者的行為看，散戶進場意愿較低，ETF方面機構小幅凈贖回；境外資金對A股投資意愿較低，而內地資金對港股仍有持續的投資意愿。市場價格趨勢上仍為中性略偏多。中小創等深市指數偏強，風格方面差異加劇，科技與設備制造偏強，周期居中，工業服務、消費與金融地產相對偏弱。軍工、計算機近期較強，TMT內部的分化劇烈，為近幾年來罕見。從個股看，市場超漲風格仍較顯著，抱團追高特征沒有顯著改變，考慮到當前部分熱門主題逐漸進入中后期，這種做法的風險收益比在明顯下降，要更加珍惜子彈。

　　基本面方面，英國退歐的潛在負面影響較大，英國內部的動蕩以及歐盟內部懷疑情緒的升溫都需要密切關注。

　　國內，耗煤量等高頻數據顯示6月規模以上工業情況可能好于5月以及市場預期，同時食品給消費品價格通脹的壓力進一步減輕。央行調查數據顯示2016年第二季度貸款需求和企業資金周轉均有所改善。匯率方面，上周外管局提供的數據顯示外匯資金流出速度進一步減緩。人民幣匯率市場仍較穩定，6月24日當日在岸離岸市場即期匯率均明顯下跌，離岸價格較在岸價格貶值240個基點，考慮到英國退歐事件本身沖擊極大，該幅度相對較為溫和。

　　過去一周，存在市場一致預期的公司在整體盈利預期值向下修正1.02%。行業方面，過去一周，盈利預期上修幅度較大的行業是綜合和煤炭，下修幅度較大的是家電、餐飲旅游和電力設備。主題方面，近期北斗在政策上有了新的表述，建議關注北斗和衛星通信板塊。

　　建議小幅低配股票。中期至少在結構上的負面因素仍主要來自監管態勢的變化，短期退歐事件的負能量釋放可能還需要一段時間，國內經濟有超預期向好的跡象但市場反應如何仍較為不確定，抱團取暖、“以點帶面”的可持續性也有變差的跡象，建議等待轉機的到來。行業上建議配置食品、電子元器件和黃金。