芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Erik Norland近日表示，黃金市場(chǎng)有6方面因素是需要關(guān)注的。

　　首先，Norland指出，盡管金價(jià)持續(xù)走低，但黃金礦產(chǎn)量卻還在增加，去年金價(jià)大跌10%，黃金礦產(chǎn)量卻增加了1.4%至創(chuàng)紀(jì)錄的9170萬(wàn)盎司，今年黃金價(jià)格的走高可能推動(dòng)黃金礦企有更多加大產(chǎn)量的動(dòng)力。

　　CPM預(yù)計(jì)今年黃金礦產(chǎn)量可能增加3%至9470萬(wàn)盎司。

　　因素二，黃金礦產(chǎn)量影響金價(jià)，而金價(jià)則會(huì)影響回收黃金供應(yīng)量。

　　Norland認(rèn)為，如果今年黃金供應(yīng)量再次增加，對(duì)金價(jià)是不利的，但次級(jí)供應(yīng)則不同。

　　2015年次級(jí)供應(yīng)和金飾需求都因?yàn)榻饍r(jià)的下跌而走低。在今年金價(jià)回升的情況下，這些趨勢(shì)會(huì)逆轉(zhuǎn)，也就意味著黃金供應(yīng)會(huì)有進(jìn)一步增加。

　　因素三，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的減弱對(duì)金價(jià)有支撐，但這一支撐是難以持續(xù)的。

　　在去年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，金價(jià)反而從低點(diǎn)回升，今年年初以來(lái)在全球市場(chǎng)不穩(wěn)且多個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡的情況下，加息預(yù)期一再下降，推動(dòng)了年初金價(jià)的大漲。

　　但上周的4月會(huì)議紀(jì)要發(fā)布以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫，金價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)6個(gè)交易日的下跌，一度跌破1220美元/盎司關(guān)口。

　　因素四，Norland認(rèn)為，各國(guó)央行的黃金買盤可能反而不利金價(jià)。

　　自2008年以來(lái)，各國(guó)央行就開(kāi)始成為了黃金市場(chǎng)的凈買家，去年總計(jì)買入了約1000萬(wàn)盎司黃金，今年則可能買入更多。

　　Norland表示，通常而言，央行買入黃金對(duì)黃金市場(chǎng)是好消息，但長(zhǎng)期投資者并不這么認(rèn)為。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，各國(guó)央行經(jīng)常是高買低賣。

　　上世紀(jì)80年代金價(jià)觸及高點(diǎn)時(shí)，各國(guó)央行凈買入，而上世紀(jì)90年代和本世紀(jì)初金價(jià)低迷時(shí)，央行則在凈賣出。

　　因素五，Norland表示，如果金價(jià)下跌，那么黃金期權(quán)的波動(dòng)性會(huì)大幅增加。

　　Norland指出，黃金的波動(dòng)性目前處在比較低的水平，30日期權(quán)有近16%的隱含波動(dòng)性，這高于歷史低點(diǎn)的10%，但較歷史高點(diǎn)的30至35%還有很大距離。

　　Norland表示，黃金通常在下行時(shí)更為波動(dòng)，如果波動(dòng)性重新回到去年10%左右的低點(diǎn)，那么黃金期權(quán)值得關(guān)注。

　　因素六，負(fù)利率對(duì)黃金可能是最為利好的。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)可能加息，但歐洲央行和日本央行都在負(fù)利率的政策下，但出乎市場(chǎng)預(yù)料，日元兌美元反而有所走高，在歐洲央行宣布負(fù)利率后，歐元兌美元也同樣。

　　Norland認(rèn)為，負(fù)利率可能會(huì)帶來(lái)緊縮的貨幣政策，推動(dòng)這些負(fù)利率貨幣兌美元的價(jià)值，并且這還會(huì)帶來(lái)不確定性，這對(duì)黃金是利好的。