周四，雞蛋近月1509合約期價繼續圍繞4320元/500千克整數支撐窄幅振蕩，雞蛋主力1601合約小幅高開后振蕩下行。當日雞蛋1601合約期價最低下探至4072元/500千克的日內低點，期價大幅收陰。現貨市場的集中備貨期提振雞蛋近月走強，秋季蛋雞養殖季節性補欄高峰對遠期蛋價構成壓制，雞蛋遠月1601合約多空分歧加大。

　　中秋備貨提振現貨蛋價走強

　　本周開始，雞蛋現貨市場進入到中秋集中備貨期。今年的中秋與國慶時間臨近，再加上9月初各地學校集中開學，雞蛋現貨消費逐步回暖。在雞蛋季節性消費周期來臨，現貨消費預期轉旺的利多因素刺激下，貿易商看漲預期增強。

　　現貨價格方面，截至本周多地雞蛋現貨報價聯動上漲。目前，全國雞蛋各省均價為4.21元/斤，環比上周上漲0.04元/斤。其中山東地區大幅上漲，均價已經漲至4.3元/斤，較上周漲0.16元/斤。在產區蛋價上漲的利多因素帶動下，銷區北京、廣東、天津等地雞蛋現貨報價跟隨上漲，目前主銷區雞蛋均價已經達到4.39元/斤，較上周環比上漲0.04元/斤。

　　雞蛋近月合約仍將振蕩上行

　　雞蛋近月1509合約代表的是2015年9月交貨的雞蛋，這也是雞蛋期貨市場中最貼近現貨價格的一個期貨合約。目前雞蛋1509合約受到交易限倉制度影響，客戶可持倉的手數是30手，交易所收取的合約保證金比例為20%。進入到9月以后，雞蛋1509合約持倉限制將縮減至5手，且只有機構客戶可以參與，這將意味著雞蛋1509合約后市的價格流動性繼續減弱。

　　價格核算方面，雞蛋空頭參與交貨的交割成本主要是檢驗費和倉儲費。作為非交割廠庫及交割倉庫的空頭賣方來說，其交割成本要在雞蛋現貨報價基礎上增加200—300元/500千克的交割費用。如果以目前全國雞蛋主產區均價為4.2元/斤的價格計算，空頭賣出保值的盈虧平衡報價在4.5元/斤，折合到期貨盤面價格為4500元/500千克。通常雞蛋9月的現貨價格是全年最高價，這樣雞蛋近月1509合約期價后市仍有繼續上行要求。

　　季節性補欄周期臨近

　　最新公布的蛋雞存欄數據顯示，7月育雛雞補欄量繼續下降。在6—7月高溫天氣影響下，蛋雞養殖戶補欄積極性下降。進入到8月以后，隨著立秋天氣的來臨，養殖戶補欄積極性增加，蛋雞養殖也將再度迎來季節性補欄高峰。

　　8月以后，雞蛋現貨報價快速拉升，現貨市場的火箭蛋行情刺激養殖戶補欄熱情。但是考慮到蛋雞養殖行業剛剛進入到盈利周期，且高溫天氣還沒有完全退去，養殖戶紛紛將補欄時間再度延長至8月末9月初。秋季補欄高峰的來臨必然對雞蛋遠期合約構成壓力，雞蛋遠月1601、1605期價也將承壓下行。

　　(作者單位：光大期貨)