作為玉米消費大省，山東的玉米企業(yè)有著不同于吉林、河北企業(yè)的訴求。山東是玉米深加工大省，年玉米深加工量1400萬噸左右。但深加工企業(yè)所需玉米原料品質(zhì)標準與飼料用玉米要求有一定的差異，山東地區(qū)企業(yè)希望能推出玉米下游期貨品種，便利企業(yè)直接對下游產(chǎn)品進行風(fēng)險管理。

　　山東諸城興貿(mào)玉米開發(fā)有限公司副總經(jīng)理王金鵬在接受采訪時表示，公司年玉米消費量500萬噸、玉米淀粉產(chǎn)量360萬噸，但深加工企業(yè)并不需要太高等級的玉米，同時公司也不愿使用烘干后的玉米，因為烘干后一些玉米分子結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，影響淀粉生產(chǎn)。但近幾年，玉米淀粉價格波動較大，企業(yè)希望能推出玉米下游的淀粉期貨，更為直接地為深加工企業(yè)提供避險服務(wù)。

　　對于玉米品種來說，玉米60%以上用于飼料加工，將玉米期貨合約交易標的物定位為飼料用玉米為不二選擇。但下游深加工企業(yè)對玉米品質(zhì)需求與飼用玉米的差異性也使大商所不斷思考如何通過擴充產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種，為下游相關(guān)企業(yè)提供更為直接的避險產(chǎn)品。在玉米產(chǎn)業(yè)鏈品種梳理中，大商所將產(chǎn)業(yè)鏈品種拓展的目光投向了玉米深加工產(chǎn)品中數(shù)量最大的玉米淀粉。

　　據(jù)了解，玉米深加工產(chǎn)繁多，主要是酒精及淀粉，其他產(chǎn)品多是這兩個產(chǎn)品更深層次的加工品或生產(chǎn)的副產(chǎn)品。目前，酒精類產(chǎn)品約占深加工產(chǎn)品的25%左右，淀粉類產(chǎn)品(含淀粉糖)約占深加工產(chǎn)品的近60%左右。玉米淀粉用途廣泛，可進一步深加工生產(chǎn)液體淀粉糖、葡萄糖、果葡糖漿、味精、有機酸、化工醇和變性淀粉等產(chǎn)品。從市場容量上來看，玉米淀粉將是產(chǎn)業(yè)鏈深加工產(chǎn)品中期貨品種開發(fā)的首選。

　　據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2013年我國玉米淀粉產(chǎn)量約2350萬噸，按2014年上半年平均出廠價格均值2800元/噸計算，玉米淀粉市場規(guī)模超過658億元，產(chǎn)品中一級品和優(yōu)級品率超過94%，可供交割量充足。從產(chǎn)業(yè)形勢看，國內(nèi)玉米淀粉行業(yè)經(jīng)過快速擴展，已經(jīng)呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩局面，行業(yè)調(diào)整中面臨較大市場風(fēng)險，迫切需要玉米淀粉等避險工具。

　　大商所對玉米淀粉的選擇契合了深加工企業(yè)的需求。在玉米深加工大省山東，一家現(xiàn)貨企業(yè)負責(zé)人告訴記者，山東省作為玉米淀粉和淀粉糖產(chǎn)業(yè)大省，玉米淀粉和淀粉糖產(chǎn)量分別占全國總產(chǎn)量的44%和48%。目前國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)開工率持續(xù)低位徘徊，面臨原料玉米價格走高及下游需求未得到有效改善的雙重壓力，苦于沒有金融衍生品工具規(guī)避價格波動風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營十分被動，建議推出玉米淀粉期貨品種，幫助企業(yè)利用期貨工具規(guī)避產(chǎn)品價格風(fēng)險。

　　山東同創(chuàng)生物科技有限公司羅振董事長表示，玉米淀粉無論從品種特性還是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，均具備上市期貨的可行性，希望交易所能夠盡快推出玉米淀粉期貨。

　　一些企業(yè)則提出了更為具體的方案意見。西安國維淀粉有限公司石玉寶總經(jīng)理說，最近幾年國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)普遍虧損，迫切需要期貨工具。目前國內(nèi)玉米淀粉質(zhì)量普遍可以達到國標一級標準，建議期貨合約能按照國標一級為基準交割品設(shè)計。ADM艾地盟(上海)管理有限公司相關(guān)負責(zé)人表示，玉米淀粉作為期貨品種具有可行性，但目前玉米淀粉現(xiàn)貨市場處于買方市場格局之中，買賣雙方力量不對等，希望期貨交易所通過合理的制度設(shè)計，在期貨市場上能夠達到買賣雙方力量均衡，以保障市場流動性，讓期貨市場更好地發(fā)揮作用。

　　山東天力藥業(yè)有限公司張順周經(jīng)理稱，玉米下游消費企業(yè)注重品牌、注重產(chǎn)品質(zhì)量，希望交易所在玉米淀粉交割質(zhì)量標準設(shè)計上制定較為嚴格的指標體系，以引導(dǎo)提升產(chǎn)品質(zhì)量。

　　大商所農(nóng)業(yè)品部相關(guān)人員告訴記者，上市玉米淀粉期貨的積極意義體現(xiàn)在多個方面：一是能夠有效發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，為行業(yè)提供真實、有效的價格，便于相關(guān)企業(yè)根據(jù)遠期價格組織安排生產(chǎn);二是玉米淀粉期貨將為相關(guān)企業(yè)提供套期保值工具，有助于企業(yè)進行風(fēng)險管理，鎖定經(jīng)營利潤，增強抗風(fēng)險能力;三是利于發(fā)揮價格和期貨交割質(zhì)量標準引導(dǎo)作用，推廣現(xiàn)行國家標準，進一步提升現(xiàn)貨質(zhì)量水平，有助于促進企業(yè)加快技術(shù)改造和規(guī)模提升，從而規(guī)范玉米深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展，服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　上市淀粉期貨對于玉米期貨市場的整體發(fā)展和效率提升也具有積極意義。一方面，利于擴大玉米期貨市場服務(wù)的廣度與深度。玉米約占玉米淀粉生產(chǎn)成本的83%，在玉米深加工集中區(qū)域，玉米與玉米淀粉價格相關(guān)性在80%以上，推出玉米淀粉期貨也便于其他玉米經(jīng)營企業(yè)利用二者的相關(guān)性對玉米進行保值，從而進一步便利玉米非交割區(qū)域企業(yè)避險，進一步擴大玉米期貨市場覆蓋面。另一方面，玉米淀粉期貨上市有助于完善玉米品種序列，形成互動運行和互促發(fā)展的良好格局。玉米及淀粉二者間存在較強的套利關(guān)系及二者間產(chǎn)業(yè)客戶具有重疊性，玉米淀粉的上市無疑將進一步增強投資者品種間套利和避險興趣，形成兩品種互促發(fā)展格局和功能作用的深化，在這方面，大豆系列品種已經(jīng)提供了良好示范效應(yīng)。

　　在玉米避險工具拓展中，玉米期權(quán)也是大商所的一個重要選項。2012年大商所開始全面推進包括玉米品種在內(nèi)的期權(quán)工具開發(fā)工作，目前已做好期權(quán)合約規(guī)則設(shè)計、技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)和市場推廣教育等準備工作，期權(quán)上市條件日漸成熟。未來，包括玉米、玉米淀粉及玉米期權(quán)在內(nèi)的玉米衍生品體系無疑將為玉米產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展提供更為有效的保障。