美國經濟數據靚麗多彩，曾經從2008金融危機至2011年9月價格翻倍的大牛市也已經“熊”了近兩年。現在，美聯儲明年中期加息的預測主宰了市場情緒，諸多跡象也表明黃金的避險地位岌岌可危。

　　市場波動性大幅降低

　　長久以來黃金市場缺乏波動性，令眾多投資者失望繼而退出交易。有分析師表示，這一狀況可能持續(xù)數年。

　　當長達12年的大牛市在2012年底戛然而止，黃金每日平均價格波動范圍也從25美元降低為15美元。

　　黃金的隱含波動性從2008年中期的60%，到去年8月的19%，至今只剩下12%。

　　黃金失去投資價值

　　如今，美元走強，股市走出低谷，主要發(fā)達國家的通脹也都維持在低水平，黃金已經沒有繼續(xù)上漲的動力了。

　　匯豐環(huán)球投資管理公司高管Charles Morris表示，“黃金市場前景平淡。目前的狀況可能會持續(xù)五年。如果通脹長期受到控制，金價也會相應受到控制。因為投資黃金沒有回報，大量持有黃金就是浪費資金�！�

　　瑞士信貸分析師Tom Kendall 指出，“美聯儲試圖激發(fā)市場活躍性，但最終適得其反。寬松政策滲透了股票、利率和商品市場，結果給各個市場的交易者都帶來了麻煩�！�

　　經過數年超大規(guī)模的寬松政策，美聯儲正緩慢的將貨幣政策正�；�，曾因此被推高的金價將會逐步回落。

　　美聯儲已經釋放出信號，正在考慮加息，而實際實施可能就在明年。如果確實如此，明年美元指數毫無疑問會上漲，而金價則會走低。

　　市場對外界刺激麻木

　　黃金確實從烏克蘭和中東危機中獲得了支撐，但是其反應并不大。

　　Hargreaves Lansdown投資經理Adam Laird解釋說，“中東問題以及俄烏沖突對黃金本身的影響都微小而短暫。許多小型投資者單行市場無法確實反映大型政治事件。”

　　實物買盤萎縮

　　曾經是第一黃金消費國的印度，以及逐步取代印度消費大國地位的中國，兩國對黃金的需求都大幅萎縮。與印度消費者相比，中國的消費者對金價波動放緩更為不滿，認為其喪失了投資價值。

　　但是，分析師指出，即使實物需求回升，消費者的需求也沒有可能會讓黃金重演過去十年的漲幅。金價在三年內翻番的理由是因為大量資金轉投黃金市場以回避金融市場風險。

　　現在，能夠挽救黃金的只有通脹大幅提高，然而經濟學家們極少認為這會在近期發(fā)生。再更明顯的外界因素推動黃金之前，投資者們更傾向于袖手旁觀。

　　Morris總結說，“供應充足，需求低迷，美元升至和美元利率即將上升，這么多因素的影響下，有誰會想投資黃金呢?”