各方專業(yè)機構加快對接、融合

　　乘著泛資管的春風，涉足期貨的資管產品在過去一年得以快速發(fā)展，這其中，結構化的基金專戶產品功不可沒。

　　不過，一款好的期貨類理財產品，無論是管理型還是結構化，都需要投顧做出好的業(yè)績，但前提是產品不能不讓投顧分心，產品設計不能影響投顧的交易習慣。這就需要投顧、產品發(fā)行方、資金方(或者銀行等資金平臺)、托管方甚至交易通道商等通力合作，加快業(yè)務對接和融合。

　　欣喜的是，隨著各方專業(yè)機構之間交流的不斷加深，這種融合有加快趨勢。這同時也表明，作為絕對收益產品，期貨類資管產品的風險收益特性正在被越來越多的機構認知并得以肯定。

　　財通基金之所以能成為期貨類專戶產品規(guī)模最大的基金公司，與其與銀行建立的較好的渠道有重大關系。財通基金廣州分公司總經理羅穎珍近日在“與機構投資者同行——泛資管時代資產管理研討會”上表示，銀行最擔心的是產品風控與業(yè)績問題，“他們之所以愿意與財通基金合作，是因為公司會提供一系列數據，向其說明為什么要給投顧做這樣的風控等”。

　　王立磊管理著天弘基金全資子公司——北京天地方中資產管理公司的期貨投資。在他看來，做期貨類資管產品設計時不僅要考慮銀行的“口味”、劣后客戶的想法，也要考慮投顧的投資能力。

　　“現在市場上的資管產品同質化非常高，機構發(fā)產品時大都會先考慮自己的資源，然后把業(yè)務組合打包成產品推向市場。可能他們對這個產品有一定的把控力，但這不一定是投資者所需要的。”王立磊說，由此導致的結果是，固定收益類、對沖類產品大量涌入市場，但多數投資者又找不到適合自己的產品。他認為，在泛資管時代，資產管理機構應從市場需求的角度出發(fā)，推出市場需要的產品，而不是自己想發(fā)什么產品就發(fā)什么。從產品收益角度講，就是要讓劣后客戶和優(yōu)先級客戶都能享受到符合自己風險訴求的收益。

　　在發(fā)行陽光化產品的過程中，一些投顧對自己的客戶就有著清晰認識。目前管理8000萬元左右期貨資產的廣州市康騰投資公司，過去三年收益翻番，雖然之前有不少基金公司向其示好，但公司至今尚未對外發(fā)行產品。該公司總經理鄧文杰告訴期貨日報記者，公司潛在的最大合作伙伴是固定收益類產品的提供者，“我們的客戶購買了大量固定收益產品，放在我們這做高風險投資的只是他們剩余下來的一小部分資金”。

　　康騰投資這樣的投顧，正是友山基金尋找合作的對象。成立13個月的友山基金已經管理10億元資產，80%的資金配置在債券上，剩下的20%做股票量化對沖。該公司副總裁王穎賢說，公司要打造的核心競爭力就是做結構化財富管理專家，“通過產品設計，把大部分資金投資到固定收益產品上，然后在風險可控的前提下，再把一部分資金配置到期貨等風險稍大的領域，做成至少跑贏通脹的產品”。

　　除了投顧、發(fā)行方、資金方之間的有效對接和融合，資金托管上引入的競爭也在推動著整個期貨類理財市場的發(fā)展。

　　去年11月底以來，券商陸續(xù)獲得托管資格。“與銀行相比，券商托管優(yōu)勢有三：一是資金劃撥效率較高;二是券商對期貨、量化對沖產品的理解比較到位，對產品的評審效率會比較快;三是在同等服務效率下，費率不高于商業(yè)銀行。”招商證券托管部副總經理秦湘非常看好專業(yè)機構與券商在托管方面的合作前景。