每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬     

　　今年前三個季度，股債行情均有走出單邊行情，公募FOF的業績也一度呈現權益差而固收強的特征。不過，隨著9月底權益市場的回暖，很多股票型FOF以及混合型FOF的業績開始迅速回升，同類型產品中的年內業績紛紛回正，相比此前大有改觀，最高的年內收益已錄得13.52%。 

　　多數權益FOF年內業績回正，但數量占比變化仍較小 

　　今年以來，A股權益市場表現欠佳，影響公募基金業績，而公募FOF本就彈性較小，長期累計的虧損到今年難以回補，越來越多的產品開始清盤。不過，到了9月底，這一現象發生較明顯改觀。 

　　Wind統計顯示，截至三季度末，股票型FOF中僅有創金合信景氣行業3個月A、同泰積極配置3個月A年內業績為負（統計初始基金，下同），其他股票型FOF均實現年內正收益，最高為國泰行業輪動A，錄得13.52%。 

　　混合型FOF也大量出現年內業績回正的產品，目前僅有160只基金業績為負，在所有358只基金中占比不到50%；而在9月24日前，這一比例高達65%以上。 

　　值得關注的是，雖然近期的A股反彈迅猛，但業績回升并回正的基金數量依然有限，很多基金近期的凈值漲幅非常大，這表明此前年內回撤過大，想要在短時間內回補并不是一件容易的事情。 

　　不過，在本輪A股行情帶動下，很多配置房地產、多元金融等板塊基金的FOF業績提振最快，這也與近期行情中，此類板塊多是資金最關注的方向有關。還有FOF直接配置了相關個股，也給組合帶來收益不菲的貢獻。 

　　當然，股債向來有著“蹺蹺板”效應，從近期A股的活躍背后也會發現，此前在債市避險資金也在陸續撤離，這也使得近期債券資產收益率不斷提升，而債券價格卻在走低，直接影響到一眾債券型基金短期業績表現。 

　　因此，就目前的債券型FOF業績表現來看，很多都已經失去了此前穩健豐厚的周回報，有的甚至還出現了負收益。9月24日～9月30日，19只債券型FOF中，有9只產品出現了負收益的情形。

　　前三季度已有119只FOF基金經理離任 

　　前三季度，公募FOF的基金經理變動備受業界關注，除了養老目標基金外，很多其他類型的FOF也在面臨人員不穩定的局面。Wind統計顯示，已有119只公募FOF發生基金經理離任的情況。 

　　其中，有一些基金經理為“清倉式”卸任，有的則陸續卸任多只基金經理職務。基金經理的穩定對于基金的運作至關重要，但從業內的反饋來看，長期的業績和規模增長壓力讓很多基金經理不得不選擇離開。 

　　有分析指出，一方面，權益市場長期震蕩是FOF規模萎縮的主要因素；另一方面，早期部分FOF產品在實際運作中沒有按照投資基準進行相應的資產配置，行業口碑受到了一定影響。 

　　另據公開信息統計，很多FOF基金經理所謂的資產配置只是做輪動策略，缺乏宏觀研判與統籌，導致FOF相較于其他類型基金沒有體現出明顯的優勢。而就前三季度的資產配置情況來看，債券資產成為大家避險的首選，而權益資產難以看到配置機會，進一步拉低市場預期。 

　　如何看待接下來的FOF資產配置，以及行業如何健康發展，是機構長期探討的問題。有觀點認為，當前要讓FOF的優勢充分發揮出來，還需要進一步暢通全球投資渠道，引入境外更多地區的股、債類別產品，進一步豐富交易所ETF互聯互通機制下的基金數量，并進一步增加大宗商品類別，甚至海外更多地區的REITs等。 

　　而對于已經在前期大幅配置高股息紅利類資產的FOF來說，隨著A股市場的活躍，未來更有可能加大其他科技成長類資產的投入，盡管在9月底出現了快速的上漲行情，但就A股目前眾多科技成長個股的股價位置及估值來看，仍然處于歷史較低水平。