近日，降準、降息、下調存量房貸利率、推動中長期資金入市、深化并購重組市場改革、加強上市公司市值管理等多項重磅利好政策發布，A股與港股市場應聲大漲。

　　結合近期港股和A股的市場表現來看，消費、金融、地產等板塊領漲，此前多只表現不盡如人意的主動權益類基金憑借對上述板塊的重倉，實現業績大回血。截至9月27日，部分主動權益類基金近期反彈幅度高達30%以上。

　　主動權益類基金集體回暖

　　美聯儲開啟降息周期，再疊加多項重磅政策利好影響，主動權益類基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金）業績近期集體回暖。

　　Wind數據顯示，自9月19日美聯儲降息以來，截至9月27日，主動權益類基金平均收益率超11%，98%以上的產品實現了正收益。并且借助此輪行情，四成以上的主動權益類基金今年以來已經實現了正收益。

　　在這輪行情中，基金經理何琦管理的華泰柏瑞港股通時代機遇A、華泰柏瑞新經濟滬港深A，陳小鷺管理的工銀產業升級A、工銀核心機遇A等主動權益類基金實現大幅回血，反彈幅度高達30%以上；西部利得基金何奇、永贏基金李永興、鵬揚基金戴杰等主動權益類基金經理旗下產品業績同樣顯著反彈，收益率均超過25%。

　　值得注意的是，景順長城基金劉彥春、匯豐晉信基金陸彬、招商基金朱紅裕、易方達基金張坤、國海富蘭克林基金趙曉東等多位知名基金經理旗下的產品也紛紛“收復失地”。

　　結合上述主動權益類基金今年二季度末的持倉情況來看，港股以及A股的金融、地產、消費等板塊或為它們的強勢反彈貢獻了主要力量。

　　9月19日至9月27日，陸彬旗下多只基金重倉的東方財富，何琦旗下多只基金重倉的中金公司、綠城中國，何奇旗下西部利得策略優選重倉的越秀地產，陳小鷺旗下多只基金重倉的中國金茂等個股，均漲逾50%；劉彥春、張坤等知名基金經理旗下產品重倉的五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等，漲幅也均在30%以上。

　　港股市場“帶頭”反彈

　　對于此次港股領先于A股反彈，西部利得基金權益投資總監何奇分析，港股市場受到全球流動性的影響更大，海外資金占比顯著高于A股。華泰柏瑞基金認為，作為離岸市場，港股市場的分母端也就是流動性受到海外因素的高度影響，分子端和國內基本面與經濟政策密切相關。當前海內外的預期利好共振，從分母和分子兩端對港股行情形成了雙重支撐。

　　永贏優質精選的基金經理張海嘯表示，過去三年港股調整幅度較大，估值持續承壓。該市場里面有很多互聯網行業公司，基本面非常扎實。華泰柏瑞基金表示，港股上市公司近期紛紛通過回購的形式表達對公司經營狀況和未來發展的信心，在大手筆回購潮中，新經濟相關的優質行業龍頭擔當著主力軍角色。

　　對于近期消費股、地產股的強勢反彈，業內人士分析，最近發布的一攬子政策，無論是從實際收入方面，還是從消費預期方面，均對消費形成支撐和利好；另外，近期一系列地產支持政策出臺，行業迎來新一輪政策風口，前期地產板塊持續筑底，政策預期強，同時疊加低估值、機構配置程度較低，因此短期內彈性較大。

　　在近期市場反彈的過程中，部分基金經理通過適時調倉捕捉到了這一輪上漲機會。何奇表示，一方面看好美聯儲降息周期背景下的上游資源股，特別是主要產品涉及全球定價的品種；另一方面看好國內刺激內需主線。

　　持續反彈值得期待

　　摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰認為，在本輪反彈之前，A股估值處于近十年相對低位，當政策基調轉向有利于市場時，估值或會恢復到與企業基本面相符的合理水平。

　　在估值初步恢復之后，許長泰預計，市場反彈的可持續性取決于經濟和公司業績的復蘇節奏，后續的財政刺激至關重要。除了對地方政府財政的支持外，減稅和增加社會福利支出等措施，對于提高居民可分配收入和消費能力更為重要。

　　中歐基金認為，近期值得關注的方向可能在地產和泛消費行業，尤其是當前動態估值較中樞偏離程度較高的品種，具備超跌和低估值帶來的高安全邊際。此外，煤炭、油氣、交運、公用事業等今年上半年備受關注的紅利資產在大幅調整后，仍具有投資吸引力。科技成長方向的優質企業存在自下而上的機會。

　　在港股市場方面，中歐基金建議關注三大投資機會：第一是上游資源品，主要投資邏輯是前期資本開支不足導致供給側受限的確定性，以及全球再工業化和中國經濟轉型所引發的實物需求結構性上行；第二是中國企業出海的投資機遇，依靠國內強大的制造業效率以及完備的產業鏈，優秀公司開始摸索出海渠道，輸出生產能力和品牌以謀求更廣闊的市場；第三是科技創新，可關注生物醫藥、電子半導體以及互聯網平臺所帶來的機會。