上周，美聯儲議息會議決定降息50BP，作為全球大類資產之錨，國內債市也有所反映，利率債基金頻頻業績大漲，顯示出底層資產部分優質利率債進一步得到資金關注，推升價格走高。 

　　事實上，從未來國內降息的預期來看，政策上仍有進一步寬松的空間，這也進一步給債市做多提供機遇，進而利于債市的長期發展。 

　　上周部分利率債基金業績大漲 

　　上周，美聯儲議息會議決定降息50BP，將聯邦基金利率目標區間下調至4.75%～5%。 

　　從上周國內債券市場表現來看，債市漲跌不一，六年期及以上期限國債現券收益率不同程度下行，而5Y內為代表的中短端收益率則小幅上行。 

　　具體來看，9月18日財政刺激預期落空疊加國內降息預期升溫，長債表現較好。美聯儲降息50BP，但9月19日國內OMO利率并未下調，預期落空長債出現一定幅度調整。 

　　可見，存量債券當中，伴隨著未來國內降息預期的升溫，市場也在進一步交易降息邏輯，特別是在真正開始降息時，反倒是存量的高息債券更加吸引市場關注，這也導致存量的部分利率債進一步獲得資金認可。 

　　從基金品種的業績上不難看出，中長債基金當中，不少利率債基金在上周出現業績大漲，Wind統計顯示，上周新華利率債A凈值漲2.2942%，易方達安匯120天A漲0.7103%，總體來看，中長期純債基金業績均值在0.0693%，中位數在0.0522%，在純債基金當中領先。 

　　除了債市外，股市上周也有所提振，美聯儲降息后，A股迎來一波反彈，雖然比較短暫但從混合型債券型基金的業績表現來看，很多權益資產的貢獻頗豐，業績排名前十的此類基金統計中，有9只上周業績在1%以上。 

　　綜合來看，上銀基金分析指出，此次美聯儲結束三年加息周期，對于中國而言無論是貨幣政策端、還是經濟需求端可能都有較好的改觀，對細分的股債市場而言則是從貨幣供應到風險偏好或將都有明顯提振。當然，美國降息過程往往是一個持續、長期的過程，對于中國的影響需要用長期視角進行觀察和決策。 

　　降息、降準都有可期待空間 

　　當然，美聯儲降息對國內的影響也是有限的，但基于匯率的平穩運行，業內確有對國內降息以及降準的進一步寬松進行展望，這些也都構成了支撐債市繼續強勢的理由，進而也促進著經濟的進一步改善。 

　　從上周的資金面情況來看，上周央行公開市場小幅放量，全周共計凈投放1882億元。從DR001、DR007等關鍵期限加權成交價格看，上周資金價格有所上行總體依然處于寬松區間。 

　　貨幣政策方面，未來貨幣政策依然將以寬松為主，雖然短期央行并未跟隨美聯儲降息，但不排除為刺激房地產市場回暖定向調整可能性。 

　　美國降息開啟，中國的貨幣政策空間進一步打開，目前處在一個貨幣寬松周期里，盡管有降息空間，但是政策“以我為主”，在銀行息差的約束下，降息時點和幅度有不確定性，但降準可期待性相對較高。 

　　諾安基金分析指出，當前利率處于較低水平，市場對降準、降息有較高期待，注意利好落地后波動加大，短期繼續看好債市表現，但后續需要關注利率持續走低過程中，財政政策超預期、獲利盤回吐及央行對長端利率風險的提示帶來的債市回調。