債券策略業績的領先優勢正在減少。私募排排網最新統計數據顯示,截至9月13日,今年以來私募基金平均收益為負,其中僅債券策略和CTA(商品期貨)策略實現盈利,債券策略在收益上領跑,股票策略業績墊底。
不過,從短期表現來看,今年以來業績領跑的債券策略私募基金7月以來收益明顯衰減。在多位頭部私募人士看來,后續債券市場風險與機會并存。從投資操作來看,債券策略私募需豐富收益來源,同時引導投資者降低收益預期。
債券策略與CTA策略實現正收益
私募排排網最新統計數據顯示,截至9月13日,私募基金近一個月平均回撤達2.22%,今年以來私募平均回撤擴大至9.17%。
分策略來看,債券策略與CTA策略實現正收益。
據統計,截至9月13日,債券策略私募今年以來平均收益為2.13%,CTA策略以1.62%的平均收益緊隨其后。由于權益市場持續震蕩調整,股票策略業績墊底,今年以來平均回撤高達13.3%,組合基金策略和多資產策略平均回撤分別為5.38%和6.14%。
“在機構交易熱情高漲、銀行‘手工補息’行為被叫停等背景下,今年以來債券市場整體呈現牛市氛圍,而股票市場仍在底部徘徊,投資主線并不清晰,基金經理操作難度加大,因此不同策略私募業績表現分化較大。”滬上某私募研究員坦言。
頭部私募進行“風險前置”
盡管債券策略業績領跑,但7月以來平均收益明顯衰減。
私募排排網數據顯示,今年上半年債券策略私募基金平均收益為4.79%,正收益占比高達79%,而截至9月13日,該策略平均收益衰減至2.13%。與此同時,第三方平臺數據顯示,中證純債債基指數月線在8月出現下跌。
排排網財富理財師姚旭升表示,一方面,由于股債蹺蹺板效應明顯,債券策略基金規模快速擴張,策略擁擠度明顯提升,本就存在收益衰減的風險;另一方面,隨著央行態度和政策動向發生邊際變化,債市短期內存在調整壓力。
記者采訪獲悉,7月以來諸多頭部私募主動降低杠桿和久期。
北京某百億級私募表示,由于資金對低風險資產的需求旺盛,而企業和居民融資需求處于低位,因此債券市場持續走牛。但是,相對于回購利率,目前債券的息差、期限利差、信用利差均處于極低水平,風險補償水平較低,因此短期應降低杠桿和久期,密切關注理財產品展示利率、非銀機構負債端變化以及央行的下一步操作。
豐富收益來源成共識
面對債券市場的機會與風險,諸多私募正在積極豐富收益來源,引導投資者降低純債策略產品的收益預期。
銀葉投資認為,由于債券市場策略較為一致,機構持倉的平均久期較長,處于歷史高分位,一旦市場趨勢出現逆轉,產品凈值將面臨較大的回撤風險。因此,公司擴充了資產類別,包括可轉債、可交債、公募REITs等。
竹潤投資也稱,今年公司重點發力“固收+”策略,進一步拓展了在量化投資、可轉債和ETF套利、主觀多頭等領域的布局,并在人才、組織架構和業務流程上進行全方位布局,豐富收益來源。
另外,多位私募人士透露,基于前期債券策略的業績表現,二、三季度申購債券策略產品的投資者收益預期大多在年化收益率6%以上,但在當前宏觀環境和策略規模下,債券投資收益很難達到投資者預期。因此,諸多管理人正在加強投資者收益預期引導,在銷售端把控純債基金的發行節奏。
(責任編輯:康博)