本報訊 3000以下，大資金加大掃貨頭部寬基ETF步伐。數據顯示，7月30日，頭部寬基ETF成交額再度顯著放大，其中華泰柏瑞滬深300ETF成交額較上一交易日大增超1.5倍。分析認為，股票ETF產品具有“越跌越買、越漲越賣”的交易特點，當前市場在低位吸引各路資金的“抄底”。而對于備受關注的白酒板塊，有觀點認為，隨著中秋節等白酒消費旺季到來，白酒板塊或將迎來向好的行情。 

　　大資金再次掃貨頭部寬基ETF 

　　周二，滬深三大指數持續弱勢，滬指創近5個以來新低。截至收盤，滬指報2879.30點，跌幅0.43%;深證成指報8468.58點，下跌0.54%;創業板指報1630.95點，微跌0.29%;兩市成交額5995億元，較上一交易日放量136億。北向資金凈賣出24.45億元，全天成交948.05億元，占A股總成交額的15.81%。 

　　盤面上看，行業和個股均漲多跌少，全市場超3300只股票上漲;申萬一級31個行業指數中有17個上漲，漲幅居前的房地產、綜合、農林牧漁上漲漲幅分別為1.4%、1.38%和1.25%;下跌的行業中，石油石化和家電電器的跌幅分別達到了2.46%和2.15%;此外煤炭和公用事業下跌幅也超過了1%。 

　　值得一提的是，頭部寬基ETF成交額再度顯著放大。統計數據顯示，當天華泰柏瑞滬深300ETF成交額高達52.59億元，較上一交易日的20.58億元大增超1.5倍。華夏上證50ETF、易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF的成交額也分別達到了38.18億元、24.65億元、24.37億元、19.61億元，均創下了近一周以來的新高，相比上一交易日分別為13.78億元、6.00億元、5.25億元、3.06億元的成交額，也均出現了顯著提升。 

　　據銀河證券基金研究中心數據統計，截至7月29日，全市場907只股票ETF總規模達2.11萬億元。其中，7月以來的21個交易日里，股票ETF市場資金合計凈流入逼近1700億元，成為今年以來繼1月和2月份之后，第三個股票ETF資金凈流入超過千億元的月份。其中，寬基ETF依舊擔當“吸金”主力軍，資金凈流入前十只ETF中有7只是寬基ETF，當中滬深300ETF又占據最多。 

　　對于上述現象，一位股票ETF基金經理表示，一是今年中央匯金等“國家隊”出手增持，對滬深300ETF為代表的寬基ETF規模大增有積極作用，帶動了資金的“抄底”熱情;二是近期滬指再度回去落至3000點下方，估值吸引力提升;三是股票ETF產品具有“越跌越買、越漲越賣”的交易特點，市場低位自然會吸引各路資金的“抄底”。 

　　大市方面。中金公司（601995）指出，下半年完成全年預定增長目標可能仍需宏觀政策進一步發力，上周貨幣及財政政策思路均開始出現積極調整，未來穩增長舉措仍有望進一步加碼，資本市場改革有序落地，分析師認為有望逐步助力投資者信心再修復。從估值維度，上周10年期國債利率跌破2.2%關口，滬深300股息率進一步上升至3.15%，相比10年期國債收益率已超出0.95個百分點，反映A股估值已具備較強吸引力，中期而言機會整體大于風險。 

　　海通證券表示，2024年二季度主動權益基金凈贖回約1200億，剔除新發后約1600億元，較一季度凈贖回規模收窄。市場偏弱時ETF往往凈申購，二季度寬基ETF凈申購約600億元，低于一季度的約3500億元，但6月底以來凈申購已近2000億元。A股仍處于蓄勢階段，下半年資金面和基本面積極變化或推動A股中樞上臺階。 

　　白酒板塊股價走勢分化 

　　備受關注的是，在包括貴州茅臺（600519）在內多家公司股價持續調整的同時，部分公司走出探底回穩的行情。行情數據顯示，昨天“茅五洋瀘汾”盤中跌幅一度都超過了2%，不過午盤跌盤明顯收窄或紅盤。截至當天收盤，貴州茅臺下跌1.29%，五糧液（000858）跌0.65%， 瀘州老窖（000568）跌0.71%，洋河股份（002304）和山西汾酒（600809）逆市飄紅。 

　　記者留意到，此前瑞銀證券宣布將貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評級從買入下調至中性。瑞銀證券稱，預計2023-2025年覆蓋的白酒企業平均每股收益復合年均增長率將從2020-2023年的19%放緩至8%。報告分析了白酒行業增長放緩的多個因素，包括經濟環境、消費習慣變化以及市場競爭等。同時，報告也指出了宏觀經濟形勢的不確定性可能對白酒行業產生的影響。 

　　瑞銀證券指出，鑒于當前頭部白酒公司在積極擴張產能，未能有效控制供應，報告預計頭部白酒公司零售價格的壓力在2024至2025年將加劇。如果行業龍頭在需求疲軟的情況下未能控制供應，預計到2025年底，茅臺和五糧液的批發價格可能會比當前價格下跌50%和17%，并在2026年穩定下來，而排名前五的白酒公司2026年的綜合收益可能會下降，比2023年水平低11%。 

　　報告還預計，到2025年六大白酒公司的合計產能將較2023年增長37%。主要白酒消費者群體(30歲至59歲的男性)人口下降可能會對行業銷量增長產生負面影響，導致2023年至2025年銷量可能下降13%。報告認為，產能擴張和人口結構這兩個因素都是白酒整體消費的結構性阻力，抵消了高端化趨勢。 

　　在中信建投（601066）看來，近期茅五習完成上半年既定任務，體現出龍頭酒企極強的市場掌控力及品牌受眾基礎。習酒從7月起取消了渠道反向掃碼紅包，加強渠道管理。當前消費環境仍處于弱勢狀態，新品牌擴張有限，龍頭企業的市占率不斷擴大。二季度企業動銷環比回落明顯，雖然渠道庫存有所提升但仍然整體可控，三季度預期消費環境更為平穩。酒企重視通過提升分紅率來加強股東回報，隨著股價回落，部分企業的股息率已經達到4%甚至更高，配置價值凸顯。 

　　分析認為，隨著中秋節等白酒消費旺季到來，白酒板塊或將迎來向好的行情。風證券研報認為，目前白酒板塊基本面仍良性，茅臺批價企穩，消費稅尚未落地，估值具備性價比，且8月業績兌現和9-10月雙節旺季均有望帶來催化，看好短期板塊階段性反彈機會。東莞證券也指出，目前已步入三季度，7-8月主要通過謝師宴、升學宴等消費場景帶動白酒消費。