記者 李樹超 

　　“能夠長期給投資者帶來比較好的投資體驗和回報，是基金產品最重要的價值，是產品存在的意義，也是天弘基金產品創設的初心。”近日，天弘基金國際業務負責人劉冬接受記者采訪，分享了該公司合格境內機構投資者（QDII）業務的戰略構想和產品布局理念。 

　　劉冬擁有20多年證券從業經驗、17年外資及公募基金投資管理經驗，對公募國際業務發展、產品布局等有獨到見解，談起QDII基金“出海”的經驗教訓如數家珍。對于當前投資者該如何布局該類產品，他給出了許多有益的建議。 

　　立足長遠 

　　布局較高風險收益比產品 

　　在海外投資市場上，各類產品層出不窮，目前公募基金已經布局了投向沙特、印度、越南、日本等市場的QDII產品。 

　　成立于2015年的天弘基金國際業務部，不斷加快海外產品布局。2019年9月，發行天弘標普500，2020年1月推出天弘越南市場基金；目前已布局了7只QDII基金，目標市場包括美國、日本、香港和越南等。 

　　談及在海外市場的布局思路，劉冬表示，天弘基金立足長期，在跟蹤海外市場的產品布局上，更加關注能否給投資者帶來較好的風險收益比。 

　　“真正值得長期投資的市場并不多，因此，我們不會按照全球熱點旅游景區的思路去布局產品。”他說。 

　　在目標市場的選擇上，他會優選經濟政策比較穩定、貨幣流通適度寬松、長期發展穩定向好的經濟體。在他看來，符合上述條件、值得重點投資的全球經濟體主要分布在北美和東亞，這也是天弘基金產品布局的主方向。除了美國、日本等股票市場方向，劉冬還看好海外的美元債券市場。 

　　數據顯示，天弘越南市場基金2021年度業績漲幅達到40.08%，在當年QDII股基收益榜上排名第二。 

　　談及對目標市場的前瞻性布局，他提到，產品發行前，團隊會對目標市場進行深入研究，對投資標的未來的投資機會和市場風險形成清晰的認識，不會為了搶曝光度而去布局產品。 

　　劉冬認為，基金公司QDII業務發展的關鍵在于選擇好的資產和好的投向，首先是資產本身有長期投資價值，能給投資者帶來長期回報；其次，在長期收益基礎上，短期的波動也不能過大。 

　　“我們會從投資者的長期利益出發，在長期收益較好的資產里選擇一些風險相對偏低的資產，我們認為這是業務長遠穩健發展的關鍵。”劉冬說。 

　　在業務發展思路上，劉冬著重強調四方面的能力：一是能夠提供豐富產品的能力，既包含具備貝塔彈性的被動型產品，也包括主動型產品；二是貼近海外金融市場的投資能力；三是提供優質服務的能力，能夠在市場低迷時為投資者提供支持、在市場過熱時提醒投資者關注風險；四是連接海外優秀管理人的能力，能夠通過互認基金把海外優秀的管理經驗和產品帶給國內投資者。 

　　事實上，在近兩年斬獲較好投資回報后，QDII基金發行越來越火熱，二級市場溢價明顯，各家基金公司也紛紛將海外產品線作為“必爭之地”。 

　　劉冬表示，目前資金的海外投資需求基本上還局限在美股、日本股市等歷史回報不錯的、有限的市場，雖然近幾年也開始關注階段性表現不錯的印度、越南等投資方向，但資金的海外配置需求，長期來講還是取決于目標市場的長期表現。 

　　從國內投資者海外資產配置需求看，他認為增長空間非常廣闊。目前，國內投資者的海外投資比例不足5%，相對A股市場總市值在全球資本市場中的占比還有很大的增長空間。不過，受制于QDII額度、海外產品品類不夠豐富等原因，這一市場短期的增長相對有限。 

　　同花順（300033）數據顯示，截至今年二季度末，天弘基金旗下QDII基金規模超過180億元，位列公募基金第五位；近期，旗下產品開始限購。 

　　看好美國科技巨頭 

　　和日本出海板塊 

　　2023年以來，投向美國和日本主流指數的QDII基金取得不錯的投資收益，也成為各路資金追逐的方向。 

　　在劉冬看來，投資QDII基金，不僅要看歷史回報，更要去研究投資收益的驅動因素。 

　　他分析，美股主流指數近年來的上漲，主要是因為美國經濟增長強勁，即便在美聯儲高利率的環境中，美國經濟基本面、美股上市公司業績表現仍非常亮眼。疊加去年底開啟的新一輪AI浪潮，美股的上行趨勢依然值得期待。 

　　他認為，作為新的科技浪潮，人工智能有望開啟未來8～10年的科技上升周期，而資本市場對科技板塊通常會給予較高的期望和估值溢價，疊加美聯儲降息預期，下半年美股的投資機會有望從科技巨頭向中小板塊擴散，市場整體也會更加健康。 

　　而日本市場，他認為經歷了日元貶值、日本國內經濟再通脹的過程，一些股票有非常堅實的基本面支撐。他相對看好日本市場的出海板塊，即與外需掛鉤的板塊。板塊中的企業大部分收入來自海外，在全球市場有較好品牌口碑，企業的業績表現較好。 

　　“因此，展望下半年海外市場，我們相對看好美國的科技股和日本出海板塊等方面的投資機會。當前依然是不錯的布局時點。”他說。 

　　在投資風險方面，劉冬表示，美國和日本市場的最大不確定因素都是政治因素。美國大選、日本大選的結果，對于美國降息、日本升息帶來的交織影響都需要持續跟蹤和觀察。 

　　事實上，從2007年首批QDII基金“出海”，遭遇挫折，到此輪美股牛市，海外基金收益突出，QDII基金在投資者中形成的市場冰點、績差形象逐漸得到改變。 

　　劉冬總結該類產品“出海”的歷史經驗稱，一方面，基金公司要認真研究經濟周期和股市牛熊周期，做好前瞻性預判和投資防守；另一方面，在市場底部也不能喪失信心，尤其是市場下跌最劇烈時，要敢于“抄底”優質資產。 

　　對于有意投資ODII基金的投資者，他建議，一是要熟悉底層資產基本情況，尤其是風險收益特征；二是通過財經媒體、券商報告、海外資產管理機構，多角度了解、分析資產的投資價值和相關風險；三是做好價值投資和逆向投資，避免在情緒驅動下“追漲殺跌”。 

　　“投資絕不是一件簡單的事，不是把錢扔出去就可以‘躺賺’的生意。投資一定要做足功課，只有對資產有充分的理解、對收益有合理的預期、對虧損有預防的措施，才能更加從容地應對市場變化。”他說。