導(dǎo)語: 

　　華商基金固定收益團隊誠意推出《華商固收家》專欄第2期。華商基金固定收益團隊以穩(wěn)健的投資風(fēng)格、卓越的主動管理能力，矢志追求長期穩(wěn)定的投資收益，本專欄希望以固定收益團隊的專業(yè)視角，與投資者分享對市場各類資產(chǎn)解讀，為投資者揭開固定收益投資的神秘面紗，同投資者一起探索財富進階之路的無限可能。 

　　正文： 

　　今年以來，債“牛”延續(xù)，“30年國債期貨歷史新高、10Y國債收益率創(chuàng)近20年新低、債券類產(chǎn)品收益率超10%”等新聞標題持續(xù)吸引著大眾眼球，各路投資者也紛紛借道基金布局債市，流動性好、波動率低的短債基金迎來規(guī)模激增，上周突破萬億大關(guān)。 

　　當下，與債券市場密切掛鉤的固收類金融產(chǎn)品取得普遍亮眼收益，短債基金、中長期純債基金和一二級債基等備受關(guān)注。對于個人投資者而言，是否值得借道金融產(chǎn)品入場持續(xù)演繹上漲行情的債券市場？面對數(shù)量龐大，種類繁多的債券產(chǎn)品，該如何選擇？各類產(chǎn)品又存在哪些風(fēng)險？ 

　　一、債券基金分類與風(fēng)險收益特征 

　　債券基金，是指基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的基金。根據(jù)投資范圍的不同可分為不同種類，如銀河證券將債券基金分為純債債券型基金、普通債券型基金、可轉(zhuǎn)換債券型基金、其他債券型基金等類別。其中純債債券型基金根據(jù)投資標的的期限，還可分為長期純債債券型基金、中短期純債債券型基金、 短期純債債券型基金等類別。具體來看：

　　數(shù)據(jù)說明：分類來自銀河證券，其中純債基金、可轉(zhuǎn)債基金為二級分類、普通債券型基金（可投轉(zhuǎn)債）、普通債券型基金（二級）為三級分類。 

　　從債券類產(chǎn)品過去十年以來業(yè)績表現(xiàn)來看，基本遵循“高收益高風(fēng)險”這一樸素的邏輯，含轉(zhuǎn)債、股票綜合倉位越大的產(chǎn)品，業(yè)績彈性更好，收益越高，但也需要注意的是，同時相應(yīng)的波動率也會更大。

　　數(shù)據(jù)說明：分類來自銀河證券，截至日期2024.2.29 

　　二、債券基金潛在風(fēng)險 

　　投資債券類產(chǎn)品有沒有風(fēng)險呢？能獲取穩(wěn)穩(wěn)的收益么？答案是否定的，世界上不存在絕對無風(fēng)險的資產(chǎn)，獲取收益的背后無非是承擔各類風(fēng)險帶來的溢價，那以上債券產(chǎn)品都包含哪些風(fēng)險呢？ 

　　（一）利率風(fēng)險。當市場利率進行調(diào)整時，其凈值也會發(fā)生波動，從而導(dǎo)致價格下降。 

　　（二）信用風(fēng)險，也叫違約風(fēng)險。當債券發(fā)行人債券到期后無法兌付本金與利息，就有可能發(fā)生信用風(fēng)險。 

　　（三）股市風(fēng)險。對于可投股票資產(chǎn)的債券類產(chǎn)品來說，“+”收益的同時，也增加了風(fēng)險。普通債券基金、可轉(zhuǎn)債基金等產(chǎn)品根據(jù)轉(zhuǎn)債、股票上限各不相同，基于各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征來看，股票、轉(zhuǎn)債的綜合配比基本決定了產(chǎn)品整體的風(fēng)險和波動情況。 

　　總結(jié)而言，符合投資者適當性的前提下，對于風(fēng)險偏好極低的投資者來說適合購買純債型產(chǎn)品，在保本產(chǎn)品退出歷史舞臺、存款利率趨勢下調(diào)、資產(chǎn)穩(wěn)健保值無處安放的當下，純債型產(chǎn)品無疑是該類投資者的不二之選。此外，對于追求稍高一點收益、能夠承受一定波動、愿意長期持有的投資者來說，“固收+”這類可投股票的產(chǎn)品一方面有固收類資產(chǎn)打底，賺取票息收益，另一方面又能獲取股票市場帶來的收益，或?qū)⑹菍崿F(xiàn)資產(chǎn)保值增值的利器。 

　　數(shù)據(jù)說明：文中基金分類、各分類收益數(shù)據(jù)來自銀河證券，數(shù)據(jù)截至2024.2.29，近5年為2019.3.1-2024.2.29, 近10年為2014.3.1-2024.2.29。“固收+”是基金產(chǎn)品的一種投資策略，是以固定收益資產(chǎn)為本的同時輔以權(quán)益資產(chǎn)，力爭在嚴格控制風(fēng)險的前提下追求長期穩(wěn)健回報。 

　　風(fēng)險提示：以上不代表投資建議，市場有風(fēng)險，基金投資須謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態(tài)度管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。請認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件。市場有風(fēng)險，基金投資須謹慎。敬請投資者選擇符合風(fēng)險承受能力、投資目標的產(chǎn)品。