□本報記者 林榮華

　　6只科創板個股出現破發

　　新股浙商銀行高額棄購背后，是近期部分新股出現破發。Wind數據顯示，從最新收盤價看，截至11月20日，今年以來上市的新股中破發的有9只，其中科創板新股有4只，分別為久日新材、杰普特、天準科技和容百科技；主板新股有5只，分別為渝農商行、元利科技、寶豐能源、威爾藥業和中國外運。

　　從破發時間看，除年初上市的中國外運首日破發外，其余新股均未發生首日破發。不過，久日新材在上市第2個交易日破發，杰普特在第8個交易日破發，渝農商行在第10個交易日破發。

　　事實上，若從今年以來的最低股價看，今年以來上市的新股出現破發的還要多出3只。Wind數據顯示，截至11月20日，今年以來最低股價跌破發行價的個股一共有12只，除上述9只外，另有主板個股亞世光電及科創板個股昊海生科、新光光電。因此，截至11月20日，科創板個股出現破發的數量達到了6只。

　　報價已趨謹慎

　　值得注意的是，由于近期科創板新股出現破發現象，令機構網下報價時更加謹慎，甚至出現了低于投價報告下限的情況。

　　資深投行人士王驥躍表示，目前公募基金的報價已趨于謹慎，祥生醫療的發行定價低于保薦機構建議的報價區間下限，這也是市場正常反應。

　　某公募基金人士表示，公募基金對科創板新股的報價更謹慎是必然的。根據《關于促進科創板初期企業平穩發行的行業倡導建議》，相關部門以搖號抽簽方式抽取6類中長線資金對象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定，持有期限為上市之日起6個月。如果被抽中鎖定后，相關個股出現破發，很可能意味著此次參與打新是負收益，因此報價會更加謹慎，畢竟科創板新股屬于市場化定價。

　　Wind數據顯示，在出現破發的科創板新股中，有部分公募基金的獲配股份被鎖定6個月。以久日新材為例，浦銀安盛醫療健康混合基金、華安新動力混合基金、建信匯利混合基金等獲配久日新材數量均為4494股，都被鎖定6個月。

　　逢新必打仍是可行策略

　　在新股破發的背景下，公募、私募基金在參與打新上有何新策略？逢新必打還靠譜嗎？中金公司研報指出，雖然近期漲幅回落，但當前市場尚未出現首日破發的案例，因此逢新必打仍是一個可行的策略。不過，隨著市場的整體降溫，打新帶來的無風險收益已經越來越低。從打新基金樣本池的業績表現來看，在底倉品種表現較弱的7月-8月，打新基金表現出了較高的年化收益率水平。而進入9月-10月，雖然底倉品種表現回暖，但打新基金的業績反而更弱�？傮w而言，近期打新對基金業績的貢獻出現下滑，同時也意味著打新基金要從策略上做出調整。

　　某私募基金經理表示，主板新股一直以來都是逢新必打，畢竟短期破發的風險很小，目前也是如此。而且考慮到新股數量較多，如果每個新股都深入研究，可能時間不足。不過，對科創板新股打新比較謹慎，畢竟是市場化定價，發行估值超出了個人的接受范圍。

　　王驥躍認為，逢新必打會面臨越來越大的風險，逢新必打本質上是因為存在無風險收益，而無風險收益并不是永恒的。新股首日是否有破發風險，很難從具體指標上去判斷，要具備新股研究和定價能力才適合參與新股投資。對于普通投資者來說，如果發行市盈率明顯高于行業平均市盈率，破發風險可能會大一些；如果機構投資者網下申購參與家數大幅減少，則破發風險可能較高。

　　11月19日晚間，中簽率創2016年信用申購制度實施以來新高的浙商銀行發布首次公開發行股票發行結果公告顯示，新股認購的棄購金額達6628.23萬元。同一晚上，科創板新股祥生醫療公告顯示，其發行價格確定為50.53元/股，但主承銷商投價報告建議定價區間為50.57元-55.62元/股，此次發行價低于建議定價區間下限，尚屬科創板首例。

　　業內人士表示，整體而言，現階段主板新股打新仍有獲利空間。但科創板新股采用市場化定價，投資者仍需關注新股基本面和估值。事實上，近期公募基金對科創板新股的網下報價已更加謹慎。