定了！中信證券135億吞下廣州證券，金鷹基金股權將剝離

　　來源：中國基金報

　　原創(chuàng)： 江右

　　公募一參一控的問題有了解決方案。

　　2000億市值券商一哥中信證券，收購小券商廣州證券有了明確方案，其中金鷹基金的股權將剝離回越秀金控，也就不存在公募基金一參一控的問題。

　　今日晚間，中信證券公告，擬作價不超134.6億元收購廣州證券100%股權，該交易的前提是，廣州證券擬將其所持有的廣州期貨 99.03%股權以及金鷹基金24.01%股權剝離給越秀金控及/或其關聯(lián)方。不過，交易價格包括擬剝離廣州期貨和金鷹基金股權所獲得的對價。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，中信證券作為行業(yè)龍頭在熊市中逆勢擴張，可能是看中了廣州證券的客戶和渠道資源。

　　估值方面。2年前，越秀金控以62.64億元的價格向穗恒運等收購廣州證券32.77%的股份，彼時廣州證券整體估值為191億元；2年后，越秀金控將廣州證券100%股份賣給中信證券，作價135億元，較2年前打七折。

　　廣州證券的估值變化，也反映券商行業(yè)這兩年估值的縮水。以證券公司指數(shù)（399975）來看，2017年以來，指數(shù)跌幅剛好為29.18%；與廣州證券的估值降幅相當。

　　中信證券A股股票1月10日復牌。在中信證券A股自去年12月25日停牌至今，中信證券H股仍在交易當中，A股停牌期間，H股上漲了7.01%。

　　作價135億元收購廣州證券

　　中信證券的收購公告顯示，本次交易方案為中信證券擬向越秀金控及其全資子公司金控有限發(fā)行股份購買剝離廣州期貨和金鷹基金股權后的廣州證券 100%股權。

　　其中，向越秀金控發(fā)行股份購買其持有的廣州證券 32.765%股權，向金控有限發(fā)行股份購買其持有的廣州證券 67.235% 股權。

　　經(jīng)預評估并經(jīng)雙方協(xié)商，本次交易對價暫定不超過 134.60 億元，該交易對價包含廣州證券

　　擬剝離廣州期貨 99.03%股權、金鷹基金 24.01%股權所獲得的對價。

　　此次收購全部為發(fā)行股份收購。本次發(fā)行股份的價格為定價基準日前 60 個交易日股票交易均價，即 16.97 元/股。

　　交易完成后，廣州證券將成為中信證券的全資子公司；中信證券的第一大股東仍為中信有限，股權分布依然較為分散，仍無控股股東和實際控制人。

　　金鷹基金股權剝離解決一參一控

　　值得注意的是，本次交易以剝離金鷹基金的股權為前提。

　　公告表示，本次交易完成之前，廣州證券擬將其所持有的廣州期貨 99.03%股權以及金鷹基金24.01%股權剝離給越秀金控及/或其關聯(lián)方。

　　本次交易以廣州證券資產(chǎn)剝離為前提，若廣州證券資產(chǎn)剝離交易未獲得監(jiān)管機構批準或核準，則本次交易將不予實施。

　　中信證券在收購廣州證券之前，已經(jīng)控股華夏基金，中信信托參股中信保誠基金，中信系已經(jīng)有兩家基金公司。在收購廣州證券后，將同時成為金鷹基金的股東。這就將面臨公募基金的股東只能控股和參股1家基金公司的規(guī)定。

　　而本次交易方案中將金鷹基金的股權剝離，將使得一參一控的問題迎刃而解。

　　金鷹基金官網(wǎng)顯示的股東包括東旭集團、廣州證券、廣州白云山醫(yī)藥集團，分別持有66.19%、24.01%和9.8%的股份。

　　根據(jù)剝離方案，交易完成后，金鷹基金的股東將變?yōu)闁|旭集團、越秀金控、廣州白云山醫(yī)藥集團。

　　廣州證券估值2年間縮水30%

　　如今廣州證券100%股份的交易金額為135億元，相較兩年前越秀金控收購廣州證券股份的估值有了明顯縮水。

　　基于2016年底的評估，越秀金控以62.64億元的價格向穗恒運等收購廣州證券32.77%的股份，彼時廣州證券整體估值為191億元。

　　從191億元到如今135億元，整整縮水了29.32%。與證券行業(yè)整體水平相當，從2017年至今，券商行業(yè)指數(shù)整體下跌了也是約29%。