近日，保險資管產品上半年業績表現已揭曉。《中國銀行保險報》記者梳理發現，今年上半年，超七成保險資管產品取得正回報，年化回報率中位數為3.06%。整體來看，固定收益類保險資管產品表現回暖，業內普遍看好下半年結構性投資機會，高息股備受關注。

　　固收產品收益率較高

　　Wind數據顯示，在千余只有統計數據的保險資管產品中，固收類產品占比超過60%，回報率表現較好且相對穩健。上半年，874只固收類產品平均回報率為3.79%，回報率中位數為3.49%，均高于保險資管產品上半年整體回報率水平。

　　其中，排名前四的產品均來自新華資產，年化回報率均超30%；最低的兩款產品回報率低于-23%。從產品回報率較高的保險資管公司來看，新華資產、中意資產、大家資產等表現較為優秀。

　　不過，固收類保險資管產品雖取得較好表現，但對于將長期投資回報設定為5%的多數壽險公司來說，固收產品回報率低于負債成本。

　　在利率下行背景下，固收投資的重要性將進一步提升。信達證券研報認為，宏觀經濟增速伴隨高質量發展和經濟結構調整有所放緩，權益投資不確定性提升，保險資金基于負債端特性，其收益要求相對偏“絕對收益”，投資風格更類似“固收+”，在利率下行和新準則實施背景下，固收類資產對整個投資組合資產負債匹配及收益的重要性有望進一步提升。

　　關注權益類市場投資機會

　　相比于固收類產品較好的收益表現，權益類和混合類保險資管產品表現不盡如人意，但市場仍不乏結構性投資機會。

　　數據顯示，在234只權益類保險資管產品中，有102只在上半年取得正收益，占比43.59%；196只混合類產品中，有89只取得正收益，占比45.41%。從平均年化回報率來看，權益類產品為-1.8%，混合類產品為0.38%，兩類產品回報率中位數分別為-1.91%、-0.91%。

　　同時，權益類產品和混合類產品收益分化較大，權益類產品最高回報率超65%，最低低于-45%；混合類產品最高超56%，最低低于34%。

　　今年以來，結構性行情明顯，資本市場持續波動導致權益類產品年化回報率分化。不過，也有部分產品抓住了市場機遇，取得不錯收益。例如，泰康資產、中再資產、民生通惠均有產品回報率超40%。

　　雖然收益方面出現分化，但保險資金對權益市場高息股關注度不減。華泰證券表示，保險投資當下面臨新會計準則和低利率雙重挑戰。投資高息股可以起到一舉兩得的作用，既有助于增強資產負債匹配，又能助力穩定投資收益率中樞。

　　此外，新“國九條”發布后，保險資金作為中長期資金入市環境也有望優化。信達證券認為，新“國九條”支持險資作為中長期資金入市，后續支持構建“長錢長線”的有關政策有望逐步出臺，引導險資入市相關舉措有望加碼。新“國九條”提出，優化保險資金權益投資政策環境，落實并完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權益投資等具體舉措。（記者 楊雨萌）