記者 冷翠華

　　見(jiàn)習(xí)記者 楊笑寒

　　近期，各保險(xiǎn)公司陸續(xù)公布了6月份萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，截至7月19日發(fā)稿，已有550款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品公布了6月份結(jié)算利率（年化，下同）。

　　整體來(lái)看，6月份萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率最高為3.5%，最低為0.36%，平均結(jié)算利率為2.90%，較去年同期下降了71個(gè)基點(diǎn)。

　　從結(jié)算利率分布來(lái)看，結(jié)算利率在3%及以上的產(chǎn)品共有370只，占比為67.3%。

　　受訪專(zhuān)家表示，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下降主要受保險(xiǎn)公司自身投資收益率和監(jiān)管要求影響。在利率中樞下行情況下，萬(wàn)能險(xiǎn)仍具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，險(xiǎn)企要通過(guò)提高自身的投資能力，配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，選擇合適的投資策略，提高萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率。

　　平均結(jié)算利率2.90%

　　萬(wàn)能險(xiǎn)指的是同時(shí)包含保障和投資功能的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，投保人的保費(fèi)在扣除一定用于保險(xiǎn)保障的費(fèi)用后進(jìn)入投資賬戶(hù)（萬(wàn)能賬戶(hù)），萬(wàn)能賬戶(hù)價(jià)值按照結(jié)算利率增值。

　　近期，多家保險(xiǎn)公司陸續(xù)公布了6月份萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。截至7月19日，550款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品中，結(jié)算利率高于3%的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品有196只，占比35.7%，結(jié)算利率為3%的有174只，占比31.6%，結(jié)算利率低于3%的有180只，占比32.7%。

　　從結(jié)算利率范圍來(lái)看，有12只萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品達(dá)到最高結(jié)算利率3.5%，除1只萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率為0.36%外，其他萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率集中在2.0%到3.3%之間。550只萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的平均結(jié)算利率為2.90%，較去年同期下降了71個(gè)基點(diǎn)。

　　對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下降的原因，中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱(chēng)，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的下降主要受兩方面因素影響。一是保險(xiǎn)公司自身的投資收益情況。近一年，在十年期國(guó)債收益率下降、權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大等多種因素影響下，險(xiǎn)企投資端承壓，保險(xiǎn)公司整體投資收益率有所下降；二是監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)保險(xiǎn)公司降低負(fù)債成本，引導(dǎo)下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的上限，險(xiǎn)企積極響應(yīng)監(jiān)管要求。

　　仍具相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)要求人身險(xiǎn)公司進(jìn)一步嚴(yán)格落實(shí)成本收益匹配原則，降低萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率上限，防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　自今年1月份起，根據(jù)監(jiān)管部門(mén)要求，各險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率不超過(guò)4%；3月份，監(jiān)管部門(mén)再次提出部分中小險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率上限下調(diào)至3.3%，大型險(xiǎn)企的結(jié)算利率上限進(jìn)一步下調(diào)至3.1%。

　　此前，已有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，險(xiǎn)企投資收益率的回落速度快于負(fù)債成本的下降速度，險(xiǎn)企仍將面臨較大的利差損壓力。可以看出，監(jiān)管部門(mén)加快推進(jìn)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率上限的下調(diào)，是為及時(shí)防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　中郵證券分析師梁偉超在研報(bào)中表示，近年來(lái)保險(xiǎn)公司投資收益率總體呈下降趨勢(shì)，2023年保險(xiǎn)資金年化財(cái)務(wù)收益率已降至2.23%，較2020年下行了超300個(gè)基點(diǎn)，而險(xiǎn)企負(fù)債端成本下調(diào)節(jié)奏整體仍偏慢。2023年7月份以來(lái)，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)了50個(gè)至75個(gè)基點(diǎn)，萬(wàn)能險(xiǎn)的評(píng)估利率下調(diào)了70個(gè)至90個(gè)基點(diǎn)，且利率下調(diào)針對(duì)的是增量新產(chǎn)品，因此對(duì)負(fù)債成本的調(diào)降幅度還要再打折扣。綜合來(lái)看，當(dāng)前保險(xiǎn)公司負(fù)債成本調(diào)降節(jié)奏明顯慢于投資收益率，仍面臨較大利差損壓力，預(yù)計(jì)后續(xù)預(yù)定利率和評(píng)估利率仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間。

　　盡管萬(wàn)能險(xiǎn)利率多次下調(diào)，受訪專(zhuān)家表示，萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率仍具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在需求端，從同類(lèi)競(jìng)品的角度看，在國(guó)有大行和股份行紛紛下調(diào)利率和理財(cái)產(chǎn)品凈值化的背景下，增額終身壽險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等產(chǎn)品依然具有競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的及時(shí)調(diào)整有利于緩解險(xiǎn)企潛在利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　徐昱琛也表示，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)對(duì)險(xiǎn)企而言，其負(fù)債端成本顯著下降；從銷(xiāo)售端來(lái)看，由于銀行產(chǎn)品等其他競(jìng)品的利率也都在隨之下調(diào)，對(duì)于長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資者而言，萬(wàn)能險(xiǎn)在金融產(chǎn)品中還具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。