原標(biāo)題：一批獨(dú)董“集體”辭職上熱搜 這個(gè)保險(xiǎn)也火了！明年保費(fèi)要翻倍？

　　上海證券報(bào)消息，連帶責(zé)任而被重罰的康美藥業(yè)獨(dú)董們，這幾天霸屏了。一批上市公司獨(dú)董“集體”辭職上了熱搜，連帶著保險(xiǎn)市場也跟著火了一把，致電咨詢“董責(zé)險(xiǎn)”以求護(hù)身的上市公司多了不少。

　　記者了解到，僅一家大型財(cái)險(xiǎn)公司就收到了超過50家上市公司的正式采購咨詢。這也是瑞幸咖啡事件發(fā)生一年后，“董責(zé)險(xiǎn)”再次受到外界關(guān)注。

　　多位責(zé)任險(xiǎn)領(lǐng)域的資深人士稱，因此案的賠償金額巨大，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)市場有示范效果，“董責(zé)險(xiǎn)”投保和咨詢情況將會(huì)激增。與此同時(shí)，部分上市公司的“董責(zé)險(xiǎn)”項(xiàng)目費(fèi)率可能會(huì)出現(xiàn)翻倍上漲跡象。

　　什么情況下，“董責(zé)險(xiǎn)”能“買單”？

　　隨著越來越多的公司選擇上市，“董責(zé)險(xiǎn)”近年來受到高度關(guān)注，并發(fā)揮了一定的保障作用。

　　“董責(zé)險(xiǎn)”，全名為董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及公司賠償責(zé)任保險(xiǎn)（Directors & Officers Liability，D&O），是對(duì)上市或非上市公司董事、監(jiān)事及高級(jí)職員在執(zhí)行公司管理職務(wù)時(shí)，因不當(dāng)行為遭受股東、雇員、政府機(jī)構(gòu)、客戶或其他第三方提出的訴訟或調(diào)查而遭受的經(jīng)濟(jì)損失進(jìn)行賠償?shù)谋ｋU(xiǎn)合同。

　　該險(xiǎn)種的賠償責(zé)任主要包括兩部分，一是個(gè)人應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任及公司為個(gè)人責(zé)任進(jìn)行的補(bǔ)償，另一部分是公司自身的責(zé)任。承保范圍包括：庭外和解、判決或和解損失、律師費(fèi)以及對(duì)于公司事務(wù)正式調(diào)查的抗辯費(fèi)用等。

　　那么，什么情況下，“董責(zé)險(xiǎn)”能為董監(jiān)高“買單”呢？

　　一家財(cái)險(xiǎn)公司相關(guān)人士具體分析稱，市場標(biāo)準(zhǔn)的“董責(zé)險(xiǎn)”保險(xiǎn)條款當(dāng)中均會(huì)有一個(gè)核心條款，叫做“可分性條款”，主要用于判斷故意違法行為的適用性。標(biāo)準(zhǔn)的“董責(zé)險(xiǎn)”條款，應(yīng)對(duì)知情及參與故意造假等人員進(jìn)行除外。

　　保險(xiǎn)法也規(guī)定，從事保險(xiǎn)活動(dòng)必須遵守法律、行政法規(guī)，尊重社會(huì)公德，不得損害社會(huì)公共利益。同時(shí)，去年發(fā)布的《責(zé)任保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》也強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)公司不得通過責(zé)任險(xiǎn)承保被保險(xiǎn)人故意制造事故導(dǎo)致的賠償責(zé)任。

　　不過，針對(duì)不知情或未參與造假的董監(jiān)高，“董責(zé)險(xiǎn)”應(yīng)把其作為單獨(dú)個(gè)體，與參與造假者區(qū)分對(duì)待，持續(xù)為不知情或未參與造假的被保險(xiǎn)人依法應(yīng)承擔(dān)的損失提供保險(xiǎn)保障。

　　上述人士認(rèn)為，“董責(zé)險(xiǎn)”保險(xiǎn)條款當(dāng)中的“可分性條款”，應(yīng)以監(jiān)管處罰決定書、法院民事或刑事判決書、或被保險(xiǎn)人自認(rèn)等作為判定標(biāo)準(zhǔn)。

　　新業(yè)務(wù)增長率，或會(huì)超過100%

　　作為舶來品的“董責(zé)險(xiǎn)”被引入中國市場已有二十多年。但在國內(nèi)的覆蓋率與國外相比，仍然存在著很大差距。

　　以前市場普遍認(rèn)為，上市公司被罰，董監(jiān)高個(gè)人特別是獨(dú)董無需承擔(dān)個(gè)人責(zé)任，因此“董責(zé)險(xiǎn)”的投保率也較低，費(fèi)率也主要考慮的是公司責(zé)任。近兩年，由于新證券法的落地及瑞幸咖啡案的出現(xiàn)，“董責(zé)險(xiǎn)”在A股上市公司中的覆蓋度呈現(xiàn)明顯且快速的上漲趨勢。

　　“康美藥業(yè)的判決出來以后，會(huì)產(chǎn)生示范效應(yīng)。”蘇黎世保險(xiǎn)相關(guān)人士表示，內(nèi)地“董責(zé)險(xiǎn)”市場的發(fā)展尚處于起步階段，發(fā)展空間十分巨大，隨著法律責(zé)任的增加，證券索賠風(fēng)險(xiǎn)較快上升，以及投保率提高，“董責(zé)險(xiǎn)”會(huì)有一個(gè)快速發(fā)展的階段。

　　蘇黎世保險(xiǎn)相關(guān)人士進(jìn)一步表示，公司對(duì)于A股市場“董責(zé)險(xiǎn)”的承保政策一直較為審慎，比較注重風(fēng)險(xiǎn)控制，近十年來“董責(zé)險(xiǎn)”業(yè)務(wù)一直保持穩(wěn)健增長的勢頭，平均年增長率超過30%。“隨著新證券法的推行，A股‘董責(zé)險(xiǎn)’的業(yè)務(wù)規(guī)模將迎來快速增長，預(yù)期新業(yè)務(wù)增長率會(huì)超過100%。”

　　其實(shí)，自去年4月瑞幸咖啡事件曝光以來，“董責(zé)險(xiǎn)”咨詢及投保量就出現(xiàn)了明顯增長。記者獲悉的一組業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2020年至2021年10月之間，新增投保“董責(zé)險(xiǎn)”的上市公司約有300余家，整體投保率提升超過50%。截至2021年10月底，市場已有650家上市公司投保“董責(zé)險(xiǎn)”，投保率約為15%。

　　據(jù)記者了解，在康美藥業(yè)案一審落地后，“董責(zé)險(xiǎn)”再迎小高峰。自2021年11月15日以來短短幾個(gè)工作日內(nèi)，僅平安財(cái)險(xiǎn)就收到超過50家上市公司關(guān)于“董責(zé)險(xiǎn)”的正式采購咨詢。

　　核保政策趨嚴(yán)，保費(fèi)或明顯漲價(jià)

　　在投保需求被刺激的同時(shí)，康美藥業(yè)案的落地，可能會(huì)引發(fā)“董責(zé)險(xiǎn)”市場的連鎖反應(yīng)。

　　首先，上市公司投�！岸�責(zé)險(xiǎn)”的保額需求將會(huì)上升。

　　根據(jù)公開披露的公告信息，已采購“董責(zé)險(xiǎn)”的A股上市公司中，有超過50%的最高保額在5000萬元人民幣或以下。而在新證券法施行后，2020年全新采購“董責(zé)險(xiǎn)”的上市公司中，有70%已經(jīng)將其保障額度提升至5000萬元至1億元人民幣。

　　平安產(chǎn)險(xiǎn)相關(guān)人士認(rèn)為，康美藥業(yè)案的賠償金額巨大，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)市場有示范效果，未來A股上市公司投�！岸�責(zé)險(xiǎn)”的保障額度將持續(xù)上漲，以便更好地應(yīng)對(duì)上市公司及其董監(jiān)高實(shí)際面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　其次，保險(xiǎn)公司對(duì)“董責(zé)險(xiǎn)”的核保政策將趨嚴(yán)，部分上市公司的“董責(zé)險(xiǎn)”投保項(xiàng)目也可能迎來漲價(jià)。

　　過往，因A股市場“董責(zé)險(xiǎn)”業(yè)務(wù)規(guī)模較小，絕大部分的保險(xiǎn)公司沒有投入足夠的人力和精力去了解市場風(fēng)險(xiǎn)，這也是早期“董責(zé)險(xiǎn)”會(huì)出現(xiàn)保險(xiǎn)費(fèi)率遠(yuǎn)低于合理水平的原因。但是，鑒于近年國內(nèi)司法及監(jiān)管環(huán)境的實(shí)踐和變化，再加近日康美藥業(yè)案的落地，越來越多的保險(xiǎn)公司開始重新審視這個(gè)業(yè)務(wù)的重要性。

　　蘇黎世保險(xiǎn)相關(guān)人士認(rèn)為，隨著監(jiān)管力度不斷加大，代表人訴訟制度的推進(jìn)，個(gè)人責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的升高，保險(xiǎn)公司勢必會(huì)更審慎地考慮風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)率的厘定，也會(huì)影響到承保條件和承保限額。

　　記者發(fā)現(xiàn)，過去一年中，A股上市公司“董責(zé)險(xiǎn)”的費(fèi)率水平較過往年度已出現(xiàn)明顯上漲，部分項(xiàng)目更是有翻倍漲費(fèi)的跡象。因此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來“董責(zé)險(xiǎn)”的保費(fèi)將會(huì)有明顯的漲幅，直到保費(fèi)可達(dá)到一個(gè)更加合理的水平。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，就“董責(zé)險(xiǎn)”這一業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)近期將出現(xiàn)部分保險(xiǎn)公司收緊核保政策、費(fèi)率上調(diào)、甚至退出或進(jìn)一步縮小承保能力等情況。如果保險(xiǎn)公司希望長期穩(wěn)定地參與這一業(yè)務(wù)，那么他們需要進(jìn)一步且持續(xù)地加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知程度。如果還沒有專業(yè)化團(tuán)隊(duì)來對(duì)這一業(yè)務(wù)進(jìn)行集中管理的，那就需要盡快安排起來，否則將無法更好地為上市公司這一客群提供應(yīng)有的保險(xiǎn)服務(wù)。