“消費者購買投連險需要對本人的財務狀況、投資經驗、投保目的以及對相關風險的認知和承受能力進行客觀分析，且經評估總體得分達到投保投資連結保險的分值要求，才能購買投連險產品。”

　　在持續低利率環境及股市震蕩等多重因素作用下，投連險再次走俏。

　　投連險全稱為投資連結保險，也稱為變額壽險，指在提供一定保險保障功能的同時，提供至少一個可選投資賬戶，以滿足客戶的投資需求，既有“投資”屬性，又有“保險”屬性。

　　據銀保監會披露的數據，今年1至8月，人身險公司投連險獨立賬戶新增交費達490億元，同比增長106.8%，表現突出。另據華寶證券研究報告，納入統計的212個投連賬戶中，有193個在今年上半年取得正收益，且有11個賬戶獲得超10%的收益率。

　　近年來投連險收益率表現優異的匯豐人壽或許是一個典型代表。其背后的投資策略、邏輯是什么？今年來投連險表現如何，有哪些亮點，策略是否有所調整？哪些人適合購買投連險，又該注意哪些風險？

　　近日，匯豐人壽首席投資官王海晶在接受《國際金融報》記者專訪時，給出了詳細解答。

　　為客戶提供良好體驗

　　《國際金融報》：近幾年，匯豐人壽投連險賬戶收益率都有非常不錯的表現。以2020年為例，公司投連險賬戶規模和“匯鋒進取”投資賬戶收益率在激進型投資賬戶中均在市場前十行列。公司投資策略和邏輯是什么？

　　王海晶：我們了解到，該統計是基于2020年納入華寶證券投連賬戶排名的212只投連賬戶。從三個角度來介紹我們的投資策略，一是大類資產配置，二是資產內配置，三是選取的投資方式。

　　大類資產配置方面，我們主要通過大類資產來定位投連險投資賬戶的風險程度。公司投連險目前涉及的大類資產主要是權益、債券和現金三個大類資產。目前我們有7個投連險投資賬戶，這些賬戶都有自己相對固定的資產投資比例，不會隨意大幅變動。比如激進型的賬戶，我們在合同中就約定其權益投資比例需要高于80%，定位是預期高風險高收益的賬戶，而2個混合型的賬戶，其中一個權益倉位一般在55%，另一個在25%左右，分別定位于中等風險偏股混合型和中低風險偏債混合型賬戶。另外還有更加保守的債券型賬戶和貨幣型賬戶。

　　資產內配置是指具體投資的權益資產和債券資產。以權益資產為例，最近這幾年的A股，因為經濟周期波動而帶來的行業輪動投資機會有所減弱，而因產業邏輯變化帶來的中長期投資機會卻逐步加大。我們在權益投資上相對淡化輪動操作，而側重關注未來3-5年年復合增速高于15%的細分行業，并精選投資標的長期持有。

　　投資方式方面，我們用兩種不同的方式管理我們的投連險賬戶，FOF和股票直投。股票直投的特點是業績彈性相對較大；FOF的好處在于可以通過選擇多只不同投資風格的基金產品，構建組合，從而幫助組合在變化莫測的市場環境下表現得相對平穩。努力構建波動相對低的組合，從而提供更好的客戶持有體驗，是我們追求的目標。

　　關注三個主要方向

　　《國際金融報》：相較往年，公司投連險有哪些亮點，策略是否有所調整？

　　王海晶：根據當前宏觀經濟特征，我們今年確實對策略做了相應調整，更側重對優質賽道的長期投資。目前我們關注的長坡厚雪賽道主要有以下三個：

　　首先是泛消費板塊。整個消費（含醫藥）板塊的可投資范圍和市場空間非常廣泛、周期波動性相對較弱，因而是長期投資中的常青樹。目前我們仍處在居民消費升級過程中，新的需求不斷涌現，從而出現新的產品、新的業態；此外，在國內人口老齡化背景下，人們對健康的追求也催生了對藥物研發、醫療器械及設備、健康管理的不斷創新與探索。

　　其次是以半導體為代表的硬科技板塊。近兩年的中美貿易戰中，美國對于國內企業關鍵零部件以及芯片的限制，促使科技創新成為國內經濟結構轉型的重中之重，而芯片國產化則是科技創新的基石。國家正在積極推動以完善半導體國產化為導向的發展政策，國產產品的需求也逐步增長，是受政策鼓勵且產業長期發展邏輯順暢的重點板塊。

　　再次是碳中和背景下的能源及環保投資板塊。今年以來，以電動車為代表的新能源板塊景氣度極高，技術進步下電動車成本逐步降低、性能提升，終端需求不斷超預期釋放。同時，疊加國家雙碳目標政策的促進，全球對能耗減排的控制，新能源產業鏈上各細分領域的發展空間非常廣闊。

　　針對這幾個重點方向，我們對3個激進賬戶投資方向上做了一些差異化調整。其中，匯鋒進取賬戶中30%均衡配置作為底倉，30%對碳中和主題下的子板塊進行配置，20%在電子和周期板塊中尋找機會；積極進取賬戶中是40%的均衡型底倉，30%的新興產業板塊（主要是新能源、高端制造和半導體），20%在醫藥和消費板塊中尋找機會；而大灣區賬戶則更加注重對粵港澳區域及新能源產業鏈的投資。

　　收益不確定 風險自擔

　　《國際金融報》：哪些人適合（或不適合）購買投連險？應該注意哪些風險？

　　王海晶：首先，僅有保險保障需求的人群不適合購買投連險，其應從規劃人生中的疾病、意外等風險保障開始。

　　其次，投連險投資風險完全由消費者承擔，風險承受能力較低的人尤其是老年人不建議購買投連險。

　　最后，短期資金需求較強的人也不建議購買投連險。作為“基金中的基金”，投連險適合長期投資，假如投連險在保單生效的前幾年發生退保，一般都會收取退保費用，市場上大多數產品從第六年以后退保費用才歸零。因此，短期需要動用投資資金的人也不宜購買投連險。

　　最后要特別提示的是，消費者購買投連險需要進行《客戶投資風險承受能力評估問卷》，對本人的財務狀況、投資經驗、投保目的以及對相關風險的認知和承受能力進行客觀分析，且經評估總體得分達到投保投資連結保險的分值要求，才能進一步購買投資連結保險產品。

　　消費者還需仔細閱讀條款或產品說明書中投資賬戶的投資風險提示，明確認識到所購買的產品為投資連結型保險產品，該投資賬戶的收益是不確定的，可能會盈利或虧損，產品投資風險由投保人承擔。