從基本面上看，泰南天氣好轉，原材料釋放加速，且科特迪瓦作為新興產膠區的代表，產量增速迅猛，原料供給比較充裕。下游消費在年前備貨需求帶動下，輪胎開工或維持高位運行。但在我國混合膠以零關稅的優勢大量用于下游輪胎生產，而20號膠卻銷路不暢，需求總體疲弱。因此，長期看空20號膠價格。

　　真菌病影響減弱

　　11月以來，市場關于主產國橡膠樹受真菌病侵害的消息引發了多頭炒作情緒，且國內產區逐步停割，疊加泰國削減橡膠樹種植面積消息刺激價格高漲。但據了解，泰國染病的種植面積約占總體開割面積的0.5%，占比較小，預計橡膠產量不會因真菌病大幅下降。而12月中旬印尼將開始割膠，疊加主產國橡膠樹未來1—2年仍處于高產期，在沒有極端天氣影響的情況下，原料供給預計會比較充裕。且科特迪瓦作為新興產膠區的代表（非洲第一大產膠國），產量增速迅猛，供給壓力增強。

　　原料價格下跌對于上游加工企業的利潤有一定的修復，但下跌已接近底部，繼續下跌可能性不大。如果上游加工利潤能夠維持，將進一步帶動產量上升，最終對價格形成壓力。

　　開工率保持高位

　　12月13日當周，國內全鋼胎開工率為72.19%，上周值為73.13%；國內半鋼胎開工率為66.86%，較前一周下降3.04%。本周國內全鋼胎以及半鋼胎市場表現仍舊平淡。

　　需求端維持弱勢，受益于節前備貨，輪胎廠開工率保持高位，但終端需求仍未有起色，廠家成品庫存持續累庫。全球自然橡膠總產中約70%用于輪胎生產，其中約80%應用20號膠。但在我國，混合膠以零關稅的優勢大量用于下游輪胎生產，而20號膠卻銷路不暢，需求總體疲弱。

　　四季度產銷平穩

　　11月，我國重卡市場銷售各類車型約9.4萬輛，環比增長3%，同比增長5.3%，這是重卡市場自今年7月以來的第五個月連續增長。1—11月重卡市場累計銷量107.44萬輛，同比增長1%。國三車的淘汰置換，疊加無錫橋梁坍塌事故，刺激了重卡市場需求上漲。

　　2019 年替換需求略微好于去年， 自2016 年開始，乘用車及重卡銷量開始增加，這一批汽車增量慢慢轉入輪胎更換周期，帶來替換市場好轉。從公路物流運價指數我們也可以看到替換需求略有提振的事實。

　　從技術分析層面看，MACD已經由紅轉綠，代表賣出信號開啟。20號膠目前仍在窄幅振蕩運行中，NR2003合約在11000元/噸上下波動。NR2003夜盤尾盤收于11065元/噸，上漲55元/噸，漲幅為0.5%。夜盤成交3800手，持倉減少44手，總持倉降至50330手。預計近期20號膠會保持振蕩態勢，日內大幅下跌突破小周期支撐，空單適當關注。

　　（作者單位：前海期貨）