使用期權(quán)進(jìn)行套期保值的特點(diǎn)在于策略的多樣性以及靈活性，可以根據(jù)企業(yè)面臨不同的實(shí)際需求以及市場(chǎng)環(huán)境，搭配出不同的期權(quán)保值方案。在行情振蕩且波動(dòng)率偏低的情況下，使用備兌期權(quán)策略進(jìn)行套保，通過賣期權(quán)收取權(quán)利金，增加收益的方式效果最優(yōu)。

　　2019年一季度以后，滬銅期權(quán)市場(chǎng)整體成交持倉比穩(wěn)定在0.4到0.6區(qū)間，市場(chǎng)整體投機(jī)度轉(zhuǎn)低企穩(wěn)。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)主要以機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)客戶套保者為主，風(fēng)險(xiǎn)管理的需求偏強(qiáng)。同階段標(biāo)的銅期貨行情以低位窄幅振蕩為主，波動(dòng)率一路下行，標(biāo)的期貨低迷行情也在一定程度上造成期權(quán)投機(jī)交易情緒不高。

　　三四季度以來，銅期權(quán)PCR大部分時(shí)間處于80%比值左右徘徊振蕩，整體趨勢(shì)緩慢上行，反映出當(dāng)下標(biāo)的銅市場(chǎng)情緒不太明了，且有悲觀低迷情緒逐漸累積的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來短期銅價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的緩慢下行之勢(shì)。

　　銅市場(chǎng)整體弱勢(shì)的市場(chǎng)行情下，標(biāo)的期貨合約歷史波動(dòng)率下探至歷史低位，從統(tǒng)計(jì)出的歷史波動(dòng)率錐圖可以看到，當(dāng)下歷史波動(dòng)率數(shù)據(jù)都處于25%分為數(shù)水平以下，基于目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下滑，銅價(jià)承壓，基本面矛盾不充足，預(yù)計(jì)銅價(jià)低波動(dòng)的行情仍將持續(xù)一段時(shí)間。

　　期權(quán)隱含波動(dòng)率的走勢(shì)，10月以來2002期權(quán)較2001期權(quán)隱含波動(dòng)率出現(xiàn)了貼水，并持續(xù)了一段時(shí)間，即遠(yuǎn)月期權(quán)IV小于近月期權(quán)IV，反映出當(dāng)下銅期權(quán)市場(chǎng)對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)在未來更長(zhǎng)一段時(shí)間波動(dòng)率預(yù)期偏悲觀。