甲醇期現價格在10月出現明顯回落。當前甲醇行業利多因素逐步顯現，后市有望轉暖。

　　進口利潤快速回落

　　10月初時甲醇進口利潤一度沖高至200元/噸上方，高利潤刺激下，甲醇進口量攀升。進口甲醇在滿足沿海港口需求的同時，一度逆轉原有從內陸到沿海的貿易流向，供應山東南部等地。此后沿海港口價格快速回落，進口利潤被壓縮到往年同期水平。進口利潤向往年同期水平靠攏后，甲醇進口量明顯回落，對國內甲醇供需格局的影響將顯著減弱，因沿海甲醇供應量過大而造成的價格下行壓力將明顯減輕。

　　采暖季臨近，天然氣價格保持連續升勢。隨著經濟發展、民生改善及環保意識的逐步提高，近幾年國內天然氣需求均保持兩位數升勢。在北方地區冬季采暖需求上升預期影響下，9月下旬國內天然氣價格探出階段性新低后快速上揚；國際天然氣價格于10月初企穩回升,美天然氣指數累計漲幅超10%，追隨國內走勢。

　　此前在內陸地區價格攀升的情況下，內陸地區開工率快速回升到往年同期水平，后期煤制甲醇裝置產能釋放空間或有限。天然氣價格攀升及冬季保民生采暖供氣的季節性安排，將導致內陸地區甲醇供需形勢進一步偏緊。

　　后期博源等天然氣制甲醇裝置開工率將進一步回落，帶動內陸供應量趨降。

　　國際天然氣價格上行將抬升國外生產成本，壓縮天然氣制甲醇裝置利潤，國外到華東港口的進口成本將有所增加，后期進口量有望進一步走低。

　　甲醇需求可分為傳統下游和新興下游兩部分。傳統下游的二甲醚裝置開工率逐步上揚，醋酸裝置開工率持續保持高位。目前甲醇制烯烴利潤創出2014年以來的新高，10月甲醇制烯烴裝置有部分檢修，目前基本恢復開車，隨著寶豐能源二期等新投產甲醇制烯烴裝置正常運轉，對甲醇的需求將穩定釋放。

　　港口庫存拐點得到確認

　　截至10月31日，華東港口庫存為79.42萬噸，環比前一周下降5.36萬噸，較9月19日96.1萬噸的年度高點下降16.68萬噸或17.36%；華南港口庫存為13.23萬噸，演變趨勢與華東相似，較9月19日累積下降3.42萬噸或21.85%。庫存是供應和需求的綜合體現，此前甲醇價格單邊下行主要是港口高庫存帶來的供應壓力，庫存連續下降后，高庫存對價格的壓力將逐步減輕，港口價格弱勢格局將逐步改觀。港口庫存在某段時期的過快下降甚至可能成為新一輪行情發動的引爆點。

　　綜上所述，在進口利潤回落、供應面臨季節性收縮及港口庫存持續下降等利多因素作用下，甲醇近期企穩反彈的態勢在逐步形成。建議下游需求企業擇機買入現貨或于盤面建立與需求相適應的買入套保頭寸。

　　（作者單位：中國國際期貨）