長期而言，隨著消費逐漸向好，玉米價格未來仍有望上漲。但短期內多空因素交織，玉米將維持振蕩運行。

　　供需穩定增長

　　根據美國農業部10月供需報告，2018/2019年度全球玉米預計產量為11.23億噸，同比或增長4.19%。其中，美國玉米本年度預計產量繼續維持在3.66億噸，較去年下降1.30%。巴西、阿根廷玉米產出情況良好，產量預期分別在1.01億噸及5100萬噸，較去年產出水平有所提升。

　　需求方面，USDA10月供需報告顯示，2018/2019年度全球玉米預計消費量為11.41億噸，較去年增長4.82%。其中，歐盟玉米需求增長明顯，由去年的7650萬噸增長至8800萬噸的水平。

　　下游消費不容樂觀

　　國內玉米生產方面，國家糧油信息中心數據顯示，近年來玉米種植面積整體呈現下降趨勢。由于?2019年大豆種植補貼明顯高于玉米補貼，今年玉米種植面積仍未出現明顯提升，僅為4153萬公頃，同比減少1.42%。在種植面積繼續下滑的背景下，今年國內玉米產量大約在2.55億噸，較去年減少117.4萬噸。美國農業局對此也有著類似的觀點，其數據預計今年我國玉米產出降幅約為0.67%。

　　下游需求方面，目前我國玉米以飼用為主，約占總消費量的70%，其余的則轉化為終端產品。飼用消費中，原先豬飼料所使用的玉米占比較高，其次則是禽類飼料。今年受非洲豬瘟疫情拖累，飼料需求低迷。截至9月，我國生豬存欄量僅為19163萬頭，同比減少41.1%，不過環比降幅略有所收窄。深加工產品方面，目前全國82家玉米淀粉生產企業開機率約為69.02%，盡管有所回升，但開機率整體不及去年。

　　庫存方面，全國82家企業庫存達59.37萬噸，明顯高于去年同期的50萬噸。目前玉米淀粉與DDGS的加工利潤與開工率均出現一定的季節性回升。國家糧油信息中心預計2019年至2020年（10月至次年9月）我國玉米年度總消費量為2.75億噸，同比增加0.7%，未來下游消費有望逐漸轉好。

　　關注美國農產品進口情況

　　從當前主要事件對玉米的價格影響來看，也存在利多與利空兩個方面。利多方面，我國國家糧食交易中心10月初發布了《暫停國家臨時存儲玉米競價銷售公告》，宣布自2019年10月18日起，暫停國家臨時存儲玉米競價銷售。此舉對于玉米未來價格而言具有一定的利好作用。

　　而利空方面，我國已同意從美國進口400億—500億美元的農產品，其中很大概率會有DDGS及少量的玉米進口，這意味著下游產品供應將有進一步的提升，可能會導致玉米價格再度下跌。根據當前的基本面情況及相關事件分析，暫停拍賣及下游開工率、利潤回升對玉米產生一定的利好作用，而新玉米集中上市以及進口美國農產品的消息則相對利空玉米價格。

　　綜上所述，操作上，建議逢低買入、逢高賣出，可設置好止損位，擇機利用玉米期貨或期權策略逢高做空，逢低做多。