本周市場沖高回落，周一受中美經貿磋商利好驅動延續上周漲勢，但是周二和周三連續出現調整，周三收盤滬深300、上證50和中證500指數漲跌幅分別為-0.34%、-0.35%、-0.45%，對應股指期貨當月合約漲跌幅分別為-0.43%、-0.39%、-0.61%，對應升貼水分別為-4.89點、-5.32點、-17.36點，貼水均小幅擴大，兩連陰后市場情緒略降。 

　　期指周三以增倉為主，IF增5827手、IH增4201手、IC增4202手，增倉幅度相差不大，市場資金均衡流入。增倉收跌，顯示短線空方占據主導，而且從分時圖看，早盤只有不到半小時的時間快速減倉上行，空頭似乎形成主動離場的助推效應，但很快就沖高回落，振蕩下跌，并伴隨持倉的逐漸回升，說明空頭重新回補。由此可見，周三的盤中波動節奏基本由空頭主導，暗示短線空方動能釋放還不夠充分。從國慶長假后的中線看，IC的持倉相對穩定，IF和IH的持倉波動略大，不過，IH資金總體累計流入略大一些，這與IH盤中突破前期高點形成對應，所以中線是否延續上攻行情，IH或是關鍵。 

　　分析周三交易所公布的前20席位持倉數據，IF多頭增倉4028手大于空頭的增倉2795手，IH多頭增倉2700手小于空頭的增倉3680手，IC多頭增倉3939手亦小于空頭的增倉4969手。單獨從多空變動數據看，周三IF多頭略占優，凈持倉變動也是一致，IF凈空從6041手縮小為4309手，IH凈空從2071手擴大到2811手，IC凈空從11877手擴大到12489手。 

　　主力席位數據分析，IF雖然多空基本都是增倉為主，但是永安和國投兩個席位卻減多219手和230手，或暗示部分投機資金還是較為謹慎；IH多空同樣增倉形成博弈，不過主力席位空頭加倉力度明顯偏大，所以導致了凈空擴大，暗示短線IH壓力猶存；IC雖然大部分席位增倉形成爭奪，但是減倉的席位略多于IF和IH，顯示IC的投資者分歧中更為謹慎。 

　　綜上，增倉下跌，顯示短線空方占據優勢，預計短線壓力猶存。雖然凈空頭寸顯示IF強于IH和IC，但是IF部分主力多頭減倉還是增添了不確定性。因此，預計三大期指短期都有調整壓力，不過中線反彈是否完結，IH的持倉和走勢或是關鍵。 

　　（作者單位：中信期貨）