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兩年成長性被透支 基金豪賭股指期貨情傷A股
【打印本稿】　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2006年08月08日 08:59
牛麗靜
    最近A股市場的下跌，除了宏觀調(diào)控力度加強、新股發(fā)行節(jié)奏過快等基本面因素發(fā)生變化之外，還與基金打壓指標(biāo)股，提前下注股指期貨有關(guān)

    7月31日是中國股票市場近3個月來的首個“黑色星期一”，滬深股市當(dāng)天大幅下挫；次日，兩市跌勢依舊，上證綜指連續(xù)第五個交易日以陰線報收。這是2005年7月以來出現(xiàn)的首次“五連陰”。

    8月2日，上證綜指在尾市勉強站在1600點關(guān)口，深圳市場難改頹勢，創(chuàng)出第六根陰線。

    散戶投資者王苓看著股指接連下跌郁悶不已，她向《財經(jīng)時報》抱怨，她今年上半年獲得的60%的股票投資收益，幾天內(nèi)就折損了20%。

    相較而言，嗅覺靈敏的機構(gòu)投資者之前已開始大幅調(diào)整或減低股票倉位，基金重倉股成為領(lǐng)跌品種。《財經(jīng)時報》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，現(xiàn)階段是調(diào)整倉位的重要時機。

    一些私募基金的操盤手告訴《財經(jīng)時報》，最近A股市場的下跌，除了宏觀調(diào)控力度加強、新股發(fā)行節(jié)奏過快等基本面因素發(fā)生變化之外，還與基金打壓指標(biāo)股，提前下注股指期貨有關(guān)。

    兩年成長性被透支

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，基金6月末持有的前20大重倉股，在7月31日的平均跌幅達(dá)到3.5%，半數(shù)股票連續(xù)4天下跌，對兩市的領(lǐng)跌助跌作用明顯。

    在中信建投證券研究所副所長董晨看來，現(xiàn)階段是基金以及其他機構(gòu)投資者調(diào)整倉位的重要時機。這是因為，目前上市公司的估值水平已經(jīng)過高，股票市場前段時間的大幅上漲，透支了上市公司未來幾年的成長性。

    嘉實基金也有相似觀點。

    在嘉實基金看來，2006年二季度上證綜指上漲27%，整個市場的估值水平與新興市場相比，已經(jīng)不再具有優(yōu)勢，A股未來兩年的成長性較難支撐當(dāng)前的整體估值水平，短期有一定壓力。

    加大宏觀調(diào)控力度

    同時，中央政府現(xiàn)階段將加大宏觀調(diào)控力度，股票市場新股發(fā)行節(jié)奏太快，也是機構(gòu)投資者看空后市的主要原因。

    2006年上半年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長10.9%，增速比去年同期快0.9個百分點，為十年來的最高水平。嘉實基金認(rèn)為，今年GDP增長率超過10%已沒有太多懸念。

    6月末，國家外匯儲備達(dá)到9411億美元，同比增長32.4%；上半年，全社會固定資產(chǎn)投資增速比去年同期加快4.4個百分點。

    這些數(shù)據(jù)，成為機構(gòu)投資者預(yù)期政府下半年將加大宏觀調(diào)控力度的重要依據(jù)。在他們看來，目前中央政府對于宏觀調(diào)控的分歧，僅僅在于調(diào)控工具是選擇匯率還是利率，而不在于是否要加大調(diào)控力度。

    此外，股票市場資金供求關(guān)系也在發(fā)生巨大變化，使得機構(gòu)投資者暗自打起小算盤。截至8月1日，IPO重啟以來，已發(fā)行新股14家上市公司，募集資金421億元，已公告計劃再融資的規(guī)模超過1000億元。從目前的情況看，股票發(fā)行節(jié)奏無放緩跡象。

    8月，已經(jīng)完成股權(quán)分置改革的上市公司，非流通股限售股解凍約達(dá)300多億元。資金壓力對于股票市場的承接能力將形成巨大考驗。

    這些基本面因素，使得目前機構(gòu)投資者對股市下一輪行情的動力來源并不確定。為了保留利潤或維持現(xiàn)金流，他們普遍選擇進(jìn)行調(diào)倉或減倉。

    備戰(zhàn)股指期貨

    在北京證券研究所所長劉景德看來，8月，A股市場將延續(xù)目前的振蕩整理局面。如果新股發(fā)行上市節(jié)奏仍然很快，即便期間股指出現(xiàn)反彈，那也只是暫時現(xiàn)象，股指還將繼續(xù)探底。

    業(yè)界認(rèn)為，目前A股股價轉(zhuǎn)頭向下，除了與更多的機構(gòu)投資者轉(zhuǎn)向一級市場，全力申購新股，致使二級市場嚴(yán)重“失血”外，還與少數(shù)基金乘機介入指標(biāo)股，并故意打壓指標(biāo)股，以為日后推出的股指期貨做出鋪墊有關(guān)。

    最近一輪的下跌行情中，基金新增持的重倉股跌幅最為兇猛。二季度股票型基金新增持的30只股票平均跌幅達(dá)3.8%，其中有8只股票的跌幅超過5.4%。

    繼中國銀行發(fā)行A股后，中國工商銀行和中國國際航空股份有限公司等大盤股也在積極準(zhǔn)備于A股上市。

    在一位私募基金經(jīng)理看來，這些權(quán)重很大的股票抓緊上市，是在為股指期貨的推出做準(zhǔn)備。它們上市后，能進(jìn)一步穩(wěn)定指數(shù)。
 
來源：財經(jīng)時報