銀行、保險、基金三類機構獲準境外投資已近兩月，截至目前，這三類機構并沒有太大的“出海”動作。業內人士表示，自去年匯改至今，人民幣對美元匯率一路走高，累計升值幅度已超過3%，且人民幣升值預期絲毫沒有減弱跡象，在此背景下，銀、保、基大規模出海將承擔更大的匯率風險。
據悉，中國人壽、中國平安和中國財險已經先期品嘗到了因人民幣升值而導致的匯兌損失。這三家海外上市的保險機構2005年報顯示，在去年下半年人民幣小幅度升值后，三大公司的匯兌損失大幅攀升，初步計算的總損失金額超過13億元人民幣。
目前，各保險機構對于QDII的進展也態度不一。中國財險表示，即便是利用現有外匯進行境外投資，公司也處于準備狀態中，還沒有實際操作，因此購匯進行境外投資還比較遙遠。投資急先鋒中國人壽則稱，已向有關部門遞交了海外投資的申請材料，相信不久后會獲得資格。此外，一些中小型保險機構由于存在購匯成本、投資風險等原因，表示對換匯出海暫時沒有太大興趣。
另外，商業銀行開辦代客境外理財業務的相關申請工作已經漸次展開。某商行人士稱，目前各商行都在等待境外代客理財的收費、購匯投資規模、產品形式及海內外托管等方面的細則出臺。但他同時表示，人民幣升值預期應該會成為影響商行境外投資的重要因素之一，如果沒有完善的對沖工具而盲目投資，就可能產生很大風險。
一位投資人士稱，目前人民幣仍然存在較大升值壓力，這將在一定程度上降低資金的出海意愿。尤其對保險機構而言，由于固定收益率品種收益率較為有限，而人民幣升值趨勢不變，其換匯投資的積極性可能不會很高。
業內人士表示，境外投資的最主要風險之一就是匯率風險，國內機構除非通過降低投資額度來縮小風險，否則，就必須要運用對沖工具避險。
國內銀行采用衍生品規避風險已經有一段時間。去年匯改一個月后，央行就陸續推出商業銀行遠期結售匯業務和人民幣與外幣掉期業務。這對擴大銀行間即期外匯市場交易主體范圍、推動人民幣遠期和掉期等衍生產品的發展具有重要意義。目前，國內商業銀行除了運用遠期產品外，還通過期權操作規避匯率風險。
一位銀行業人士表示，人民幣期權市場的發展是衡量市場波動幅度及幫助交易員進行風險管理的一個重要工具，如果沒有期權安排，就很難得到基礎市場波動的相關信息，進而無法對相關產品進行很好的風險管理。QDII帶來的匯率風險，將會促使商業銀行進一步發展人民幣衍生交易品種，以更好地規避風險。
保險機構也在不斷加大對避險機制的研究，尋找金融衍生品作為避險工具。
業內人士表示，如果有衍生產品作為對沖工具，至少可以規避60%-80%的投資風險。據悉，保險監管部門也正與有關部門密切合作，關注保險機構境外投資的避險問題，由于國際上的金融衍生產品種類繁多，保監會正在研究如何選擇這些產品。 |
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