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2005年《中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》

2006年06月20日 17:31

    （三）銀行間市場(chǎng)外幣間交易

    銀行間市場(chǎng)外幣對(duì)外幣買賣系統(tǒng)于2005年5月18日試運(yùn)行，6月20日正式上線。截至2005年6月30日，銀行間外幣買賣市場(chǎng)共有32個(gè)交易日，8個(gè)外幣對(duì)外幣買賣成交量累計(jì)折合20.67億美元。其中，歐元／美元、美元／港幣、美元／日元和英鎊／美元交易比較活躍。

    2005年上半年，銀行間外幣對(duì)外幣買賣市場(chǎng)形成的8個(gè)外幣對(duì)外幣買賣價(jià)格和國(guó)際外匯市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)基本一致。對(duì)于歐元／美元、美元／日元、英鎊／美元等活躍幣種，銀行間外幣買賣市場(chǎng)報(bào)價(jià)的買賣價(jià)差一般都只有1個(gè)基點(diǎn)，有時(shí)還會(huì)出現(xiàn)買賣價(jià)格持平的情況，表明市場(chǎng)流動(dòng)性較好。

    為活躍市場(chǎng)，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，銀行間外幣對(duì)外幣買賣市場(chǎng)首次引入了做市商制度，由10家做市商為市場(chǎng)持續(xù)提供8個(gè)外幣對(duì)外幣買賣雙邊報(bào)價(jià)。10家做市商分別是：中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、荷蘭銀行、蒙特利爾銀行、花旗銀行、德意志銀行、匯豐銀行、荷蘭商業(yè)銀行和蘇格蘭皇家銀行。2005年上半年，交易量前4位的做市商是蘇格蘭皇家銀行、荷蘭銀行、荷蘭商業(yè)銀行、德意志銀行。

    專欄5人民幣匯率機(jī)制改革

    完善人民幣匯率形成機(jī)制、提高匯率生成的市場(chǎng)化程度始終是我國(guó)確定不移的目標(biāo)。1994年匯率并軌以后，我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。亞洲金融危機(jī)期間，為防止危機(jī)加深，我國(guó)收窄了人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間。

    自2005年7月21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。本次匯率機(jī)制改革的主要內(nèi)容包括三個(gè)方面：

    一是匯率調(diào)控的方式。實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)進(jìn)行浮動(dòng)。這里的“一籃子貨幣”，是指按照我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。同時(shí)，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。籃子內(nèi)的貨幣構(gòu)成，將綜合考慮在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易、外債、外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)占較大比重的主要國(guó)家、地區(qū)及其貨幣。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會(huì)影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場(chǎng)供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率。這將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機(jī)，維護(hù)多邊匯率穩(wěn)定。

    二是中間價(jià)的確定和日浮動(dòng)區(qū)間。中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下0.3％的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)3％的幅度內(nèi)浮動(dòng)。

    三是起始匯率的調(diào)整。2005年7月21日19時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場(chǎng)上外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對(duì)客戶的掛牌匯價(jià)。這是一次性地小幅升值2％，并不是指人民幣匯率第一步調(diào)整2％，事后還會(huì)有進(jìn)一步的調(diào)整。因?yàn)槿嗣駧艆R率制度改革重在人民幣匯率形成機(jī)制的改革，而非人民幣匯率水平在數(shù)量上的增減。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國(guó)貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來(lái)確定的，同時(shí)也考慮了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。

    本次匯率機(jī)制改革后，外匯市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)。

    四、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和相關(guān)政策調(diào)整

    （一）國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

    國(guó)際經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，主要經(jīng)濟(jì)體平穩(wěn)增長(zhǎng)。上半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.3％。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，年增長(zhǎng)率從2004年同期的2.1％下降至1.1％。日本經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。亞洲和拉美新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)保持較高增長(zhǎng)。

    全球貨物貿(mào)易不平衡加劇，貿(mào)易保護(hù)主義盛行。上半年，美國(guó)貨物貿(mào)易逆差為3732.6億美元，同比增長(zhǎng)18.33％。與之對(duì)應(yīng)的是，能源出口國(guó)以及部分新興市場(chǎng)國(guó)家貨物貿(mào)易順差擴(kuò)大。在此背景下，世界貿(mào)易摩擦增加。據(jù)世界貿(mào)易組織統(tǒng)計(jì)，2005年上半年反傾銷訴訟案件為96件，略低于上年同期，但仍處于歷史較高水平。

    全球通貨膨脹水平總體適度，石油等能源產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大上漲。上半年，美國(guó)核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.11％，歐元區(qū)核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)0.44％，日本核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比下降0.2％。國(guó)際商品市場(chǎng)石油價(jià)格大幅上行，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格最高達(dá)到60.95美元／桶，比2004年末上漲了17.09美元，漲幅達(dá)到39.33％。

    美元利率連續(xù)上調(diào)，美元對(duì)主要貨幣匯率出現(xiàn)全面反彈。上半年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)4次上調(diào)利率，使美國(guó)基準(zhǔn)利率上升到了6月底的3.25％。美元轉(zhuǎn)向高息貨幣，相對(duì)于其他主要貨幣的利差拉大，美元對(duì)各主要貨幣轉(zhuǎn)強(qiáng)。6月底，歐元兌美元收于1.2108，較年初的1.3465下跌10.1％；日元兌美元收于110.92，較年初的102.78下跌了7.9％。

    國(guó)際經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)為我國(guó)對(duì)外貿(mào)易提供了良好的外部環(huán)境，但由于全球貿(mào)易不平衡問題加劇，使中國(guó)深受貿(mào)易保護(hù)主義之害。由于我國(guó)對(duì)石油等資源性產(chǎn)品的進(jìn)口依賴較強(qiáng)，石油類能源、礦產(chǎn)價(jià)格的上漲對(duì)我國(guó)進(jìn)口帶來(lái)一定影響。雖然美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息分流了部分資金，但由于全球整體上仍處于低利率環(huán)境，資金供應(yīng)充裕，我國(guó)境外融資和吸引外商投資的外部條件依然較為有利。

    （二）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

    國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，第二產(chǎn)業(yè)增速依然較快。上半年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)9.5％，增幅比上年同期回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一產(chǎn)業(yè)受氣候條件和財(cái)政資金支持等有利因素影響，增速有所提高，上半年第一產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5％，比2004年同期加快1個(gè)百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)增速依然保持較快增長(zhǎng)，增加值同比增長(zhǎng)11.2％。

    固定資產(chǎn)投資增速回落，但結(jié)構(gòu)有所改善。國(guó)家加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)產(chǎn)品的宏觀調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭得到一定抑制。上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)25.4％，同比回落3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，農(nóng)業(yè)、鐵路運(yùn)輸、設(shè)備制造等基礎(chǔ)性行業(yè)投資增幅擴(kuò)大，冶金、有色金屬等過熱行業(yè)投資增幅回落。上半年，房地產(chǎn)行業(yè)投資增幅回落到23.5％，比2004年同期回落5.2個(gè)百分點(diǎn)。

    居民收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，消費(fèi)需求增速有所加快。上半年，全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比實(shí)際增長(zhǎng)9.5％，農(nóng)民人均現(xiàn)金收入同比實(shí)際增長(zhǎng)12.5％，增速分別比上年同期提高0.8和1.6個(gè)百分點(diǎn)。城鄉(xiāng)居民收入水平提高，社會(huì)保障體系不斷完善，推動(dòng)了消費(fèi)需求平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)13.2％，扣除物價(jià)因素實(shí)際增長(zhǎng)12％，比上年同期加快1.8個(gè)百分點(diǎn)。

    物價(jià)漲幅平穩(wěn)回落，利率水平穩(wěn)中調(diào)整。上半年，居民消費(fèi)物價(jià)水平累計(jì)同比上漲2.3％；生產(chǎn)資料價(jià)格累計(jì)同比上漲9.9％，但增幅有所放緩。中央銀行加大利率杠桿的力度，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金利率到0.99％，分別上調(diào)境內(nèi)商業(yè)銀行美元、港幣存款利率0.25和0.1875個(gè)百分點(diǎn)。

來(lái)源：中國(guó)外匯管理局