日前，恒生銀行在內地推出了名為“恒生更特息投資存款”的外匯掛鉤理財產品。在匯率窄幅波動時，投資者可以獲得豐厚的收益。但理財專家提醒投資者，目前市場上推出的匯率掛鉤理財產品，都是利用金融衍生工具賺錢，高收益相伴的是高風險。投資者如果對匯率沒有一定的了解不宜輕易介入。
據了解，上述匯率掛鉤理財產品的主要特點是引入了定期存款和外幣期權相結合的概念。在所掛鉤的外幣匯率窄幅波動時，預期總回報率可達21%，但如果掛鉤外幣匯率波動幅度過大，到期回報率則可能是負的35.96%。
理財專家建立了一個簡單的模型來說明匯率掛鉤理財產品的風險和收益。
假設王先生擁有外匯10000美元，那么他就可以參加上述匯率掛鉤理財計劃。從收益上來看，王先生的投資收益將會包括兩個方面，一個是定期的存款利息，這部分是固定的，另一個是期權投資的收益，這部分掛鉤外匯的匯率波動決定盈虧。
這里的期權投資是指銀行向王先生購買一個“權利”。在約定的條件下，銀行可以按照約定的利率水平將王先生持有的美元兌換為掛鉤的貨幣。當然，銀行為了獲得這種權利，將向王先生支付“對價”。
我們可以假定王先生選擇了歐元作為掛鉤外匯，此時美元與歐元的匯率為1美元兌換1.1歐元。王先生與銀行約定，在一個星期之后，銀行有權按照1美元兌換1.1歐元的匯率，用歐元收購王先生手中的美元，而銀行為這個權利向王先生一次性支付40美元的“對價”。
一個星期之后可能出現兩種情況。如果到時美元和歐元的匯率變為1美元兌換1歐元，相當于歐元升值，美元貶值。持有歐元會比持有美元劃算。此時銀行就不會行使上述期權，不會將投資者的美元換為歐元。理財計劃到期后，王先生就可以獲得美元利息和銀行支付的期權對價兩部分收益，兩者合計顯然要高于同期的美元外匯同期存款利息。而且王先生手中持有的外匯全部都是美元。
另外一種情況是，如果到期美元和歐元的匯率變為1美元兌換1.2歐元，相當于歐元貶值，持有美元會比持有歐元更劃算。此時銀行將行使上述期權，將王先生的美元換為歐元，而且是以約定的1美元兌換1.1歐元的比例來兌換。這樣，銀行就可以從中賺取0.1歐元的價差。此時，王先生還可以獲得先前的以美元計算的定期存款利息和銀行支付的期權對價。但是，由于銀行行使了期權，投資者手中的10000美元已經按約定出售給了銀行，投資者賬戶上的外匯變為11000歐元和少量的美元利息和期權對價。此時，如果以美元來計價，王先生原來的10000美元就只剩下9166美元。王先生顯然是遭到了虧損，而且匯率偏離越大，虧損越大。
“王先生真的是虧了嗎？倒也未必。”理財專家指出。由于理財計劃到期后王先生手中持有的外匯是11000歐元，如果第二天美元與歐元的匯率有重新回到1美元兌換1.1歐元，那么王先生的外匯仍然價值10000美元，加上此前獲得的利息和期權對價，王先生并沒有遭到實質性的虧損，而且還獲得了較高的收益。
從上面的例子可以看到，目前市場上的匯率掛鉤理財產品要求投資者要有一定的匯率知識基礎，同時對匯率的走勢也要有一定的判斷能力，否則將會遭受虧損。理財專家提醒投資者，在沒有相應的準備之前，不宜盲目投資于外匯掛鉤理財。 |
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