一级国语特黄毛片,国产高清女人流白浆,亚洲最大AV资源网在线观看,欧美成年黄网站视频

財(cái)經(jīng)頻道 > 外匯 > 外匯課堂 > 高手談實(shí)踐 > 正文

許強(qiáng)期權(quán)入門:新奇選擇權(quán) 操作彈性大

2005年10月21日 16:55

    本篇我們再進(jìn)一步，介紹另一種選擇權(quán)的分類方式——依條款的復(fù)雜程度分類。

    在金融市場的專用術(shù)語中，常用香草(Plain Vanilla)這個(gè)字來代表最單純形式的金融商品，在選擇權(quán)市場中也不例外。對于最“原型”、最“基本”的選擇權(quán)契約，我們就稱之為Plain Vanilla型的選擇權(quán)。有人把它翻譯為“香草選擇權(quán)”，但我們建議稱之為“單純型選擇權(quán)”會(huì)比較言辭達(dá)義。相對的，其它具有復(fù)雜條款的選擇權(quán)契約，就被稱為“新奇選擇權(quán)”(Exotic Options)。

    基本上，不論是美式或歐式選擇權(quán)，都可以是單純型或新奇型選擇權(quán)。一般的選擇權(quán)契約中，均會(huì)詳細(xì)載明標(biāo)的物、到期日、履約價(jià)、美式或歐式、到期時(shí)點(diǎn)等基本條款。單純型和新奇型選擇權(quán)最主要的分界點(diǎn)在于，單純型選擇權(quán)通常具有單一到期日、單一履約價(jià)的特性，只要除此之外，另外加訂其它特殊條款的都可以算是新奇型選擇權(quán)。

    舉例來說，最常見的單純型外匯選擇權(quán)契約條款可能如下：美元買權(quán)/日元賣權(quán)、三個(gè)月后到期、履約價(jià)124、歐式、東京到期時(shí)點(diǎn)。到期時(shí)，只要美元兌日元匯率高于124，則此一選擇權(quán)的持有者便可要求履約，了結(jié)獲利。而新奇選擇權(quán)，通常以下列幾種形態(tài)存在：

    1、界限型選擇權(quán)(Barrier Option)除了具有單純型選擇權(quán)的所有條款外，還附加一些當(dāng)標(biāo)的物觸及某些特定價(jià)點(diǎn)時(shí)會(huì)生效的條款，稱為執(zhí)行價(jià)(Trigger Price)。    例如到價(jià)生效條款，就規(guī)定當(dāng)標(biāo)的物價(jià)位在到期前觸及該價(jià)位時(shí)，選擇權(quán)才算生效，否則該選擇權(quán)契約等于沒有存在過。而到價(jià)失效條款，則規(guī)定若標(biāo)的物在到期時(shí)觸及該價(jià)位，將使選擇權(quán)契約因而失效作廢。

    2、數(shù)字型選擇權(quán)(Digital or Binary Option)和界限型選擇權(quán)的條款頗為相像，但是損益的結(jié)算方式不同。    界限型選擇權(quán)除了觸及執(zhí)行價(jià)可能到價(jià)生效或失效外，其余都和單純選擇權(quán)相同。而數(shù)字型選擇權(quán)則和保險(xiǎn)更為相近，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在到期日突破執(zhí)行價(jià)時(shí)，選擇權(quán)買方將可以得到定額的收益。例如，如果某甲買進(jìn)一個(gè)三個(gè)月后的歐元數(shù)字式買權(quán)，執(zhí)行價(jià)為1.000，賠率為1∶10。假設(shè)某甲投入1萬美元買進(jìn)此一買權(quán)，則若到期日當(dāng)天歐元匯價(jià)高于執(zhí)行價(jià)，則某甲可以得到10萬美元的收益，反之則損失1萬美元的權(quán)利金。數(shù)字型選擇權(quán)也有歐式和美式之分，美式的數(shù)字選擇權(quán)就稱為一觸即付選擇權(quán)(One——touch Option)。其它的變種，我們?nèi)蘸笤僭敿?xì)介紹。

    3、回顧型選擇權(quán)(Look-Back Option)指的是選擇權(quán)條款和定約日至到期日之間標(biāo)的物價(jià)格走勢有關(guān)。最常見的就是均價(jià)選擇權(quán)(Average-Rate Option)，均價(jià)選擇權(quán)的履約價(jià)在訂約時(shí)并未敲定，而是以訂約日至到期日間標(biāo)的物的平均收盤價(jià)為履約價(jià)。

    以上所介紹的，只是最基本的新奇選擇權(quán)。為什么會(huì)有新奇選擇權(quán)的存在？主要是財(cái)務(wù)工程研發(fā)人員針對客戶各種千奇百怪的操作和避險(xiǎn)需求，因運(yùn)而生。除此之外，新奇選擇權(quán)也提供操作者更多的彈性，以較低的成本建立更貼近其市場觀點(diǎn)的選擇權(quán)部位。對此，我們在未來會(huì)以專文深入介紹。

來源：環(huán)球外匯網(wǎng)