蘇向杲

　　中共中央政治局9月26日召開會議并指出，要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經濟社會發展目標任務。9月24日，“一行一局一會”集中發布并“預告”了一批增量政策，打出了一套政策“組合拳”。近兩日，相關政策細節相繼發布。整體來看，政策層面力挺實體經濟與資本市場的意圖和路徑愈發清晰。

　　當前，我國宏觀運行總體平穩，高質量發展扎實推進，但也應看到，我國外部環境變化帶來的不利影響增多，國內有效需求依然不足，經濟持續回升向好仍面臨諸多困難挑戰。值此之際，金融監管部門審時度勢，因勢而變，適時出手，穩增長、穩定樓市、提振股市，既向市場傳遞了多重積極信號，也彰顯了通過改革促發展的勇氣和魄力。

　　市場感受到了政策面傳遞的濃濃暖意。近三個交易日，A股三大指數連續上漲，上證指數于9月26日再次站上3000點；境外市場的中國資產也出現普漲；國內期市相關品種亦應聲而漲；人民幣兌美元匯率一度升破“7”。

　　在筆者看來，未來，上述政策“組合拳”將繼續發力，并從三個維度持續激活宏觀經濟增長動能。

　　一是全方位支持實體經濟穩健發展。

　　通過多類貨幣政策工具全方位支持實體經濟穩健發展是本輪金融政策的一大亮點。9月24日，央行宣布將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。下調7天期逆回購操作利率0.2個百分點，引導市場利率下行。9月25日，中期借貸便利中標利率下行30個基點。這些貨幣政策工具為未來經濟發展營造了良好的貨幣金融環境。

　　金融監管總局也相繼發布多個文件支持實體經濟發展，包括《關于做好續貸工作 提高小微企業金融服務水平的通知》《關于做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》《關于擴大金融資產投資公司股權投資試點范圍的通知》等，還宣布增厚六家國有銀行核心一級資本，這些新政策均有利于促進我國經濟轉型升級和高質量發展。

　　二是全力支撐樓市回升向好。

　　樓市新政也是本輪政策“組合拳”的重點。央行會同國家金融監管總局出臺五項房地產金融的新政策，包括引導銀行降低存量房貸利率、統一房貸最低首付比例至15%、延長兩項房地產金融政策文件的期限、優化保障性住房再貸款政策、支持收購房企存量土地。這些政策從供需兩端綜合施策，進一步降低借款人房貸利息支出，有助于促進擴大消費和投資，加快商品房去庫存進程，盤活存量用地，緩解房企資金壓力，化解房地產市場風險，促進房地產市場平穩健康發展。

　　三是多管齊下提振資本市場。

　　在增量資金層面，中央金融辦、證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》；央行首次創新結構性貨幣政策工具以支持資本市場；金融監管總局提到，將擴大保險資金長期投資改革試點。這些舉措，都將進一步引導增量資金、長期資金入市。

　　資本市場的基礎制度也加快完善。證監會發布的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，進一步促進資源有效配置，助力產業整合和提質增效。而《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》則推動上市公司提高質量、提升投資價值。從中長期看，這些新政策，有望進一步增強資本市場內在穩定性，提升資本市場服務實體經濟的能力，強化對中小投資者合法權益的保護。

　　積力之所舉，則無不勝也。本輪穩增長政策實現了金融監管部門在金融治理體系上的聯動發力，對實體經濟、房地產市場、資本市場集中施策，起到了修復市場預期、托舉宏觀經濟的作用。我們也期待，后續金融政策能夠與財政政策等其他支持性政策協同發力，形成共振，共同促進我國經濟高質量發展。