業界預計后期金融數據或將出現明顯反彈

　　近期，三大重磅會議接連召開。8月31日，國務院金融穩定發展委員會（下稱“金融委”）召開會議，研究金融支持實體經濟，深化金融體制改革，加強投資者合法權益保護等問題，并部署相關工作。9月4日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署精準施策，加大力度做好“六穩”工作。9月5號，金融委召開全國金融形勢通報和工作經驗交流電視電話會議，研究部署金融領域的重點工作。

　　值得關注的是，這三次會議均提及逆周期調節。金融委更是在一周時間內，兩次強調要加大逆周期調節力度。

　　招商銀行研究院研報指出，8月31日金融委召開的會議對宏觀政策的定調，從7月19日金融委第六次會議的“適時適度進行逆周期調節”升級為“加大逆周期調節力度”。這是繼2018年12月份中央經濟工作會議提出“強化逆周期調節”后，再一次出現類似表述。今年3月份《政府工作報告》的表述為“發揮好宏觀政策逆周期調節作用”，2019年4月份和7月份的中央政治局會議對逆周期調節的表述為“適時適度實施”。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認為，當前宏觀政策正在向穩增長方向傾斜。中央對宏觀經濟形勢的判斷也出現調整。7月30日中央政治局會議對經濟形勢的判斷為“下行壓力加大”，而4月底會議的判斷是“存在下行壓力”。9月4日的國務院常務會議指岀，當前外部環境更趨復雜嚴峻，國內經濟下行壓力加大。各地區各部門要把做好“六穩”工作放在更加突出的位置，圍繞辦好自己的事，用好逆周期調節政策工具。

　　新時代證券研報指出，金融委提出加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度，意味著逆周期調節將成為下半年貨幣政策的主要方向，同時下大力氣疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長。

　　“一周內國務院金融委兩次強調要‘加大逆周期調節力度’，這意味著后期貨幣政策將進一步向邊際寬松方向調整，”王青認為，在推動商業銀行新發放貸款主要參考LPR定價的同時，央行有可能適時下調MLF操作利率，引導LPR下行，從而切實降低企業融資成本，緩解“融資貴”問題。當前存款準備金率還有一定下調空間，提升商業銀行對制造業等實體經濟的信貸投放能力，緩解“融資難”現象。為避免“大水漫灌”，未來結構性貨幣政策工具還會持續發力，定向降準、TMLF、再貸款、再貼現等的操作力度將繼續加大，主要目標是對民營、小微企業等經濟薄弱環節提供“定向滴灌”。

　　王青預計，作為“加大逆周期調節力度”的體現，未來幾個月信貸、社融等金融數據有可能出現較為明顯的反彈，進而提振市場信心，確保全年經濟增速不會滑出6.0%的底線。