經濟日報-中國經濟網北京1月17日訊 2019年1月4日，央行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點,其中, 1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。新年伊始實施全面降準，傳遞出哪些信號，對市場會帶來怎樣的影響，未來貨幣政策走勢又將如何？中國經濟網“金融深1度”訪談欄目近日邀請到中央財經大學研究生院副院長、金融學院教授張學勇、對外經濟貿易大學金融學院教授王劍鋒和中國民生銀行首席研究員溫彬進行權威解讀。

    中央財經大學研究生院副院長、金融學院教授張學勇（左）、對外經濟貿易大學金融學院教授王劍鋒（中）和中國民生銀行首席研究員溫彬（右）做客中國經濟網“金融深1度”訪談欄目

　　張學勇表示，我國貨幣政策并沒有出現大的調整，依然是中央經濟工作會議上提出來的穩健的貨幣政策，但穩健的貨幣政策也并不是一成不變，中央經濟工作會議也提出來政策要松緊適度，保持市場合理的流動性。這次降準主要是為了應對市場的流動性，保持市場流動性的合理寬裕，并沒有改變整體穩健貨幣政策的走向。

　　王劍鋒對此表示認同，他分析說，降準分兩步走本身就體現出貨幣政策秉持了一個穩健的道路。第一步是1月15日，一是繳稅期的因素，二是中期借貸便利到期的因素，實際上是一個置換；第二步是1月25日，一是應對春節前現金的投放，二是對沖地方債發行對于流動性的影響。總的來看，兩次降準都有明確的指向，應該說是一個結構性特征非常明顯的政策，遠遠談不上“大水漫溉”這樣一個趨勢。

　　溫斌稱，存款準備金率從最高時的21.5%下降到13.5%，是不是“大水漫灌”，應該從“為什么降準”這個根本的基礎理論來看。首先，提高存款準備金率主要是為了對沖外匯占款的影響，過去我國資本項目、經營項目流動雙順差，大量的流動性基礎貨幣釋放以后，容易造成通貨膨脹、經濟過熱，但現在環境發生變化，外匯占款從最高的將近29萬億下降到21萬億，降準只是對沖了由于基礎貨幣減少對流動性的影響，本身不是一個貨幣寬松的表現。其次，存款準備金本身是一個總量政策，降準以后的資金流向實際上是市場行為，要進行一個結構化的引導。在去年開始，定向降準釋放資金主要是投向小微企業、民營企業，支持市場化的債轉股，支持創新型企業。所以，這次降準既是一個穩健貨幣政策的體現，更多的是要引導金融機構加大對實體經濟的支持。