每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 祝裕

　　上周五A股大漲，全周走勢(shì)基本呈“探底回升”態(tài)勢(shì)。滬綜指一周累計(jì)漲0.84%至2514.87點(diǎn)，深綜指周漲0.92%至1279.49點(diǎn)，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指一周漲幅分別為0.72%、0.71%。

　　1月4日，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。央行表示，此次降準(zhǔn)是為置換將到期的中期借貸便利。考慮到種種因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

　　8000億元的資金看上去蠻多的，但個(gè)人感覺，可能還不足以完全彌補(bǔ)春節(jié)前的市場(chǎng)資金缺口。此外，市場(chǎng)此前對(duì)降準(zhǔn)已有比較充足的預(yù)期，上周五的市場(chǎng)上漲已將此利好消化了一部分。央行正式?jīng)Q定降準(zhǔn)的消息發(fā)布時(shí)A股已收盤，當(dāng)時(shí)人民幣匯率不貶反升，這給出了較為積極的信號(hào)。由新華富時(shí)A50期指來看，消息明朗后共漲了1.53%，這暗示本周一A股大概率會(huì)高開，但也許不會(huì)高開得太多，且之后的走勢(shì)有可能比較反復(fù)。

　　當(dāng)前市場(chǎng)除受資金面約束外，另一關(guān)鍵制約因素是上市公司年報(bào)及季報(bào)預(yù)期。由于近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大多偏弱，故機(jī)構(gòu)投資者在這方面的預(yù)期稍有些悲觀，部分機(jī)構(gòu)投資者可能短期內(nèi)傾向于更多持有一些現(xiàn)金，這當(dāng)然會(huì)限制大盤向上的動(dòng)力。

　　央行此次降準(zhǔn)，對(duì)市場(chǎng)信心的提振會(huì)起到一定作用，但投資者不能過于樂觀。股市上漲的實(shí)質(zhì)是買方的力量超過了市場(chǎng)拋壓，而買方力量的釋放又取決于兩點(diǎn)：一是市場(chǎng)流動(dòng)性是否充裕，二是有錢者是否肯買，即市場(chǎng)對(duì)未來行情是否有信心。這兩個(gè)因素缺少任何一個(gè)，都不能形成行情。

　　指望市場(chǎng)購買意愿提升，除指望經(jīng)濟(jì)探底回升外，外部因素也很重要。就當(dāng)前情況看，外部因素一是美聯(lián)儲(chǔ)利率動(dòng)向，二是中美貿(mào)易前景。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向方面，目前已有積極信號(hào)，即美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程可能提前終止。在中美貿(mào)易協(xié)商方面，中美雙方將于1月7日~8日舉行經(jīng)貿(mào)問題副部級(jí)磋商，投資者對(duì)此應(yīng)保持高度關(guān)注。如果這方面進(jìn)展順利，則市場(chǎng)預(yù)期會(huì)改善，購買意愿也會(huì)提升，股指自然就容易向上運(yùn)行，否則股指就仍可能維持弱勢(shì)格局，直到經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有探底企穩(wěn)跡象為止。

　　我國經(jīng)濟(jì)一向很有韌性，下探到一定程度自然會(huì)企穩(wěn)，只是具體時(shí)間很難測(cè)算。一般來說，股指會(huì)提前經(jīng)濟(jì)兩到三個(gè)季度企穩(wěn)。就當(dāng)前時(shí)段來看，股指提前企穩(wěn)的概率應(yīng)該是有的，特別是當(dāng)中美貿(mào)易協(xié)商較為順利時(shí)。

　　操作方面，我覺得本周投資者不宜單純因?yàn)榻禍?zhǔn)追漲，暫時(shí)以被動(dòng)持股觀望為好，寧愿在聽到更多好消息后加價(jià)追漲。只要中線趨勢(shì)有了較明顯向好跡象，那么短線買得高些其實(shí)沒有什么關(guān)系。

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